公司近日公告获得广汽乘用车关于A9E 车型零部件开发试制通知书与吉利PMA 平台项目动力电池电芯的开发意向书。公司是消费电池PACK 全球龙头，收购锂威后积极布局电芯业务，近期兰溪消费类电池项目开工建设，产能有望迎来大幅提升，未来随着日韩消费电池企业逐步退出，公司有望进入全球消费电芯大客户供应体系；同时公司积极推进动力电池业务，与雷诺-日产、沃尔沃等开展合作，预计2021 年客户结构会有明显改善。公司积极布局消费和动力电池业务且稳步发展，继续推荐，维持“买入”评级。

    　　事件：2021 年4 月6-7 日，公司公告获得广汽乘用车、吉利汽车开发意向书，对此我们点评如下：

    　　连续获得广汽&吉利定点，动力电池客户持续拓展。2021 年4 月6 日，公司公告获得广汽乘用车关于A9E 车型零部件开发试制通知书，为广汽HEV 平台系列产品提供动力电池系统产品；4 月7 日，公司公告收到了吉利汽车全资子公司威睿公司关于PMA 平台项目动力电池电芯的开发意向书，为其PMA 平台项目供应动力电池电芯产品。根据欣旺达公告，吉利汽车PMA 平台产品是应用于极氪、smart、VOLVO 和几何等品牌的平台化产品。连续获得广汽与吉利动力电池项目定点，客户不断开拓，彰显公司动力电池技术能力，未来成长可期。

    　　拟定增募投电芯业务，产能释放将贡献业绩弹性。根据2020 年年报数据，惠州锂威实现净利润约4 亿元，净利率达16.8%，考虑到21 年锂威产能快速扩张，我们预计锂威2021 年净利润有望超过6 亿元。目前惠州锂威产能约为50 万只/天，新建20 万只/天产能预计将在年中投放，目前公司在惠州和兰溪积极布局消费类电芯业务，公司利用定增募集资金扩张产能，有望增强公司该业务的竞争力。公司同时公告以对价124 万元取得兰创集团所持浙江锂威40%股权，交易后浙江锂威变更为惠州锂威全资子公司。

    　　动力电池开始出口海外，新客户放量在即。2020 年12 月25 日，由易捷特生产，配载欣旺达动力电池的雷诺DACIA Spring 外销海外客户，截至12 月31日，公司已经出货电池包4500 多台。公司近期获得东风柳汽磷酸铁锂菱智CM5EV、东风乘用车E70 动力电池定点，动力电池客户拓展方面进展喜人。我们预计，雷诺日产HEV 订单已经于2021 年Q1 开始出货，同时易捷特订单也有望逐步释放。国内客户方面，公司此前已经与吉利、东风柳汽等客户进行合作，公司也在积极开发国内新客户，考虑到今年新能源汽车行业需求景气度持续提升，我们预计公司将取得国内客户实质性突破。

    　　消费类电池业务多点开花，预计2021 年将持续高增长。数码模组方面，2020年10 月，苹果发布四款新机型，分别为iPhone12 mini、iPhone12、iPhone12Pro、iPhone12 Pro Max，预计新机型的发布将带动新一轮换机潮的到来。公司是苹果手机电池模组最重要的供应商，直接受益于四季度苹果手机出货高增；消费电芯方面，根据锂威能源官网消息，公司2020 年三季度加班保证电芯交付，并在9 月29 日完成装配突破日产50 万的目标，预计三季度锂威净利润超1 亿元；其他方面，公司近期公告在浙江建设浙江欣动能源生产基地，主要面向消费类小动力电池的pack 环节，2022 年两期项目达产后，产值将达到35 亿元。公司消费类业务多点开花，预计将保持较高的业绩增速。

    　　风险因素：动力电池产能投产不及预期；客户拓展不及预期；消费电芯自供率不及预期。

    　　投资建议：维持公司2021/22/23 年净利润预测为13.76/18.58/23.73 亿元，对应EPS 为0.87/1.18/1.51 元，现价对应PE 为23/17/13 倍。公司是消费电池PACK 全球龙头，收购锂威后积极布局电芯业务，近期兰溪消费类电池项目开工建设，产能有望迎来大幅提升，未来随着日韩消费电池企业逐步退出，公司有望进入全球消费电芯大客户供应体系；同时公司积极推进动力电池业务，与雷诺-日产、沃尔沃等开展合作，预计2021 年客户结构会有明显改善。公司积极布局消费和动力电池业务且稳步发展，继续推荐，维持“买入”评级。