一、事件概述

    　　4 月9 日，公司发布2021 年一季度业绩预告，预计Q1 实现归母净利润1.03-1.33 亿元，实现扣非归母净利润1.38-1.68 亿元。

    　　二、分析与判断

    　　Q1 同比扭亏为盈，剔除股权激励费用业绩更佳受益国内疫情得到有效管控，Q1 公司经营计划得以有序开展，盈利能力提升，实现扭亏为盈。加回股权激励费用0.46 亿元，非经常性损益-0.35 亿元，实际利润约为1.84-2.14亿元，业绩更佳。

    　　近期接连获国内大客户定点，动力电池腾飞在即4 月6 日，公司公告收到广汽乘用车A9E 车型零部件开发试制通知书，为广汽HEV 平台系列产品提供动力电池系统产品；4 月7 日，公司公告收到吉利全资子公司威睿关于PMA 平台项目动力电池电芯的开发意向书，为其PMA 平台项目供应动力电池电芯产品。此前公司已接连获得沃尔沃电动车、东风柳汽CM5EV 纯电动MPV、东风乘用车E70 的订单，这次获得广汽、吉利的开发意向书再次证明公司的产品性能、技术实力和服务能力已经得到客户认可，公司的动力电池业务腾飞在即。

    　　三、投资建议

    　　我们预计2021-23 年公司营收至371/450/540 亿元，归母净利润至12/16/20 亿元，对应估值24/18/15 倍。采用分部估值法，预计2021 年公司3C 电池业务实现归母净利润16 亿元，对应估值18 倍。参考SW 电子2021/4/9 最新TTM 估值46 倍，我们认为公司低估，维持“推荐”评级。

    　　四、风险提示：

    　　终端需求不及预期，产能扩充不及预期，客户开拓进展不及预期等。