事件：公司2021年8月9日发布2021 年半年报。2021年上半年公司实现营业收入156.82 亿元，同比增长36.25%；扣非后实现归母净利润2.22亿元，同比增长437.55%；稀释每股收益0.38 元，同比增长9400.00%，加权平均ROE 8.56%，同比上升8.46 个百分点；毛利率16.64%，同比增长1.97 个百分点。

    　　点评： 消费类电池业务稳步发展，动力电池及储能业务进展顺利。2021年上半年，消费类电池业务领域，公司手机数码类锂离子电池模组业务实现收入93.95 亿元，同比增长42.50%；笔记本电脑类锂电池业务实现收入21.87 亿元，同比增长29.30%；智能硬件业务实现收入19.35 亿元，同比下降6.03%；精密结构件业务实现收入11.32 亿元，同比增长80.46%。

    　　动力电池领域，公司实现营收5.74 亿元，同比增长344.27%，并于报告期内相继获得东风柳汽菱智CM5EV、东风E70、广汽A9E、吉利PMA平台、吉利GHS2.0 平台、上汽通用五菱宏光mini 等多家车企车型项目的定点函，业绩有望加速突破。储能领域，公司2021 年上半年总装机量超554MWh，电力储能、数据中心和通信电源、家庭储能业务均快速增长，发展潜力较大。

    　　动力电池投资持续加码，业务规模有望快速扩张。公司2020 年底动力电池业务已有4GWh 电芯和6GWh pack 产能，预计2021 年底动力电芯产能可达到10GWh。公司同日发布公告显示，公司孙公司欣旺达电动汽车电池有限公司计划注册资本新增7.5 亿元至43.9 亿元，并将于南昌经开委辖区投资建设南昌动力电池生产基地项目。项目分四期，总投入200亿元，将分别投资建设4GWh、10GWh、16GWh、20GWh 电芯及电池系统生产线，项目实施时间分别为2021、2022、2024、2026 年。项目顺利实施后，预计将有效扩大公司动力电池相关业务，增强公司规模及综合竞争力。

    　　盈利预测：我们预计2021-2023 年公司营业收入为377.02/459.79/550.84亿元，归母净利润为13.29/17.99/23.57 亿元，EPS 为0.82/1.11/1.45 元，对应PE 为41.78/30.86/23.55 倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

    　　风险提示：市场竞争加剧，项目进展不及预期