公司发布2021 年中报，上半年实现盈利6.17 亿元，同比增长10,391%；公司消费类业务保持增长，动力类业务逐步放量；维持增持评级。

    　　支撑评级的要点

    　　公司上半年盈利同比大幅增长：公司发布2021 年中报，上半年公司实现营业收入156.82 亿元，同比增长36.25%；实现归属上市公司股东净利润6.17 亿元，同比增长10,391.43%；扣非后盈利2.22 亿元，同比扭亏为盈。

    　　消费类业务高增长，消费电芯保障盈利水平：在全球手机市场整体出货量下滑的背景下，公司手机数码类锂离子电池模组业务仍然持续增长，实现收入93.95 亿元，同比增长42.50%。公司笔记本电脑电池业务实现收入21.87 亿元，同比增长29.30%；未来将进一步提升行业的渗透率及占有率，成为公司未来3-5 年消费类电池领域重要的业务增长点。由于部分产品业务调整，公司智能硬件业务收入19.35 亿元，同比下降6.03%；未来将进一步丰富产品品类，提升产品的科技含量，致力于打造智能制造平台、创新平台。公司消费电芯的产能规模持续增加，子公司浙江锂威一期厂房已投入使用，并将于第三季度开始正式量产；惠州锂威2021年上半年收入21.38 亿元，净利润4.92 亿元，保持较高的盈利水平。

    　　动力类业务势头良好，储能业务加速布局：公司上半年汽车及动力电池类业务收入5.74 亿元，同比增长344.27%。2021 年上半年公司已相继获得东风柳汽菱智CM5EV、东风E70、广汽A9E、吉利PMA 平台、吉利GHS2.0平台、上汽通用五菱宏光mini 等多家车企车型项目的定点函。目前公司已与国内外众多知名汽车厂商建立了合作关系，并在多个市场主流车型上与客户建立同步联合开发机制。储能业务方面，上半年总装机量超554MWh，电力储能、数据中心和通信电源、家庭储能业务均快速增长。

    　　估值

    　　在当前股本下，结合公司2021 年中报与行业变化，我们将公司2021-2023年的预测每股盈利调整至0.79/1.05/1.36 元（原预测为0.76/1.01/1.24 元），对应市盈率54.0/40.7/31.4 倍；维持增持评级。

    　　评级面临的主要风险

    　　全球3C 产品需求可能不达预期；新能源汽车产业政策风险；公司动力电池研发、产能释放与消化可能不达预期；新冠疫情影响超预期。