公司近况

    公司2 月24 日发布公告，涉及控股子公司欣旺达汽车电池增资、子公司深圳欣智旺对外投资、子公司前海弘盛投资尚势成长基金等事宜。

    评论

    欣旺达汽车电池增资，下游车企入股或促长期协同。公司公告和谐海河等19 家公司合计以24.30 亿元增资认购公司控股子公司欣旺达汽车电池19.55%股权，其中12.37 亿元记入注册资本，11.93 亿元记入资本公积。本次增资完成后，公司持股比例为57.55%。从19 家增资参与方背景看，我们判断或涉及广汽、东风等多家车企；同时亦有深创投等国资背景投资平台参与。我们认为，此次公司子公司增资一方面有助于增厚欣旺达汽车电池发展所需经营资金，减轻债务负担，促进公司动力电池业务发展；另一方面众多车企参与增资体现了对公司动力电池发展前景的认可，有利于加强与下游车厂关系，有助于公司未来更好拓展业务规模及客户群体。

    投资建设智能硬件，产能有序扩张。公司公告子公司深圳欣旺智与宁乡经开委拟签订项目合同书，以自筹资金投资20 亿元（其中固定资产4 亿元）用于智能硬件业务发展，生产智能声学、智能家居、智能安防、智能穿戴等品类，产品包括但不限于TWS耳机、智能音箱、智能锁、扫地机器人等。项目一期拟总投资5 亿元，建设15 条SMT及智能组装生产线；二期拟总投资15 亿元，计划2024 年实施。公司近年来致力于全产业链拓展智能硬件业务，1H21 智能硬件业务实现收入19.35 亿元。我们认为，此次智能硬件投资项目有助于扩大公司智能硬件业务产能规模，提升经营效率，从而长期带来更多收入增量。

    投资矿山场景自动驾驶，长远布局延伸产业链。公司公告全资子公司前海弘盛以2,351 万元投资尚势成长基金并通过其投资北京踏歌智行，踏歌智行专注于矿山场景自动驾驶领域。我们认为，此次投资矿山场景自动驾驶，体现了公司在产业链拓展方面的尝试。我们认为，公司战略性布局“智慧矿山”与“绿色矿山”行业，有助于促进动力电池在该场景下的深度技术和产品开发，长远来看或有望培育新的业务增长点。

    估值与建议

    考虑动力电池业务原材料上涨压力，下调2021 年净利润预测30.5%至8.98亿元，维持2022 年净利润预测不变，新引入2023 年净利润22.75 亿元。当前股价对应2022/2023 年34.9/26.3 倍PE。维持跑赢评级和58.0 元目标价，对应2022/2023 年58.1/43.8 倍PE，有66.7%上行空间。

    风险

    消费电池下游需求不及预期，动力电池及储能类业务发展不及预期。