公司近况

    　　2 月26 日，欣旺达发布《关于质量回报双提升行动方案的公告》，旨在通过制定相关行动方案实现公司经营质量、投资价值以及可持续发展水平的提升。根据公告披露，公司此次行动方案具体措施包括：1）聚焦主业，深耕锂电池行业；2）持续提升创新能力，驱动高质量发展；3）持续稳定现金分红，重视投资者回报；4）积极回购公司股份，提振市场信心；5）注重信息披露质量，以投资者为导向传递公司价值。我们认为公告中提及的具体行动措施分别从主营业务、创新能力、现金分红、回购股份及信息披露等多个维度展现了公司坚定“质量回报双提升”的信心。从公司发展规律看，欣旺达是全球锂离子电池领域的领军企业，我们此次行动方案的不断落实有望进一步提升公司内外部的运营效率，带动公司质量与投资价值的提升。中长期角度，我们看好欣旺达动力及储能业务持续拓展带来的长期增长空间。

    　　评论

    　　看好消费电池龙头地位不断稳固，动力及储能业务布局长远。消费电池业务方面，公司公告将持续提升在消费类锂电池领域的研发设计能力、生产管理与成本控制能力、规模化的产品定制以及客户的快速反应服务能力，不断完善公司在消费类电池领域的产业链布局，进一步巩固和提升龙头地位。动力业务方面，公司公告将坚持“聚焦+差异化”的策略，产品聚焦方型铝壳电池，积极布局中高端市场，专注于超级快充产品的开发，形成行业差异化领先优势。此外，公司开发了长寿命储能电芯具备高循环次数，可应用于多种场景。储能系统业务方面，公司公告产品已覆盖电力储能、工商业储能、家庭储能、网络能源及智慧能源等五大业务领域，未来将持续深耕拓展，致力成为国内、国际双领先的智慧能源服务商。

    　　盈利预测与估值

    　　我们维持原有净利润预测不变，首次引入2025 年净利润18.12 亿元。当前股价对应17.2/14.3 倍2024/2025 年市盈率。维持跑赢行业评级和19.0 元目标价不变，对应23.5/19.5 倍2024/2025 年市盈率，较当前股价有36.9%的上行空间。

    　　风险

    　　消费电池需求不及预期，动力业务发展不及预期，原材料价格上行，消费电池价格下降。