公司主营业务是高压无功补偿、滤波装置及核心部件，产品主要面向高压、超高压和特高压输变电领域，适用于10kv 到1000kv 的输变电系统。

    国家电网近期颁布的《国家电网公司绿色发展白皮书》明确指出，未来五年我国线损率将从2010 年的6%下降到5.8%。这也将使得SVC 等无功补偿装置在电网体系内的需求有望出现快速增长。

    在不考虑特高压电网建设的情况下，我们预计未来我国电网领域平均每年无功补偿和高压滤波的市场规模将达到94 亿元，复合增长率达到35%。

    其中，MCR 型SVC 与传统TCR 型SVC 相比，由于适用电压等级高，占地面积小，造价低廉，在35kv 及以上电网领域具有更好的发展前景。

    “十二五”期间，随着交直流特高压电网的建设，公司无功补偿装置和高压滤波都将面临新的机会。我们预计，未来五年交直流特高压所需的无功补偿装置和高压滤波的市场总规模将达到110 亿元。

    公司脱胎于国家电网公司，自成立之初，即确立了公司的技术优势和市场优势。随着公司股权结构和治理结构不断完善，公司已逐步树立了在行业中的领先地位，生产规模持续增长，竞争能力不断增强。凭借自身在电网领域多年的供货经验，公司未来有望实现跨越式发展。

    同时，公司也是国内首批将MCR 磁阀式电抗器应用于SVC 装置（MSVC）中的企业，产品电压等级已经实现3～110kv。随着电网领域对SVC 需求的增长，公司MCR 型SVC 将成为公司新的盈利增长点。

    荣信股份作为公司第三大股东，每年电容器需求量达到1.5 亿元，未来三年内有望突破2.5 亿元。2010 年荣信股份已向公司采购电容器1,400 万元。

    随着双方合作的进一步深入，公司核心部件的收入有望出现爆发式增长。

    合理估值区间30.26～33.82 元/股：预计未来三年公司销售收入复合增长率达到43.1%，毛利率保持稳定。2011～2013 年摊薄EPS 分别为0.89、1.30、1.90 元。根据相对估值法和绝对估值法计算，公司合理价值区间为30.26～33.82 元/股，对应2011 年预测市盈率为34～38 倍。