事件:
恒顺电气公告称,公司全资子公司安顺公司与印尼镍矿公司签署《合作意向书》,拟在2013年6月前收购印尼镍矿公司15%-20%股权,2014年6月前收购印尼镍矿公司股权超过51%,对此,我们点评如下:
观点:
1. 收购印尼镍矿,公司印尼工业园项目启动
公司曾在2012年年报中披露,未来将在印尼开展循环经济工业园的一级开发建设,通过整合产业中矿产资源、电厂资源来建设工业园,提供工业配套设施,招商冶炼等企业,建设循环经济工业园。本次收购印尼镍矿项目,标志着公司印尼工业园建设项目的启动。
2. 未来锰矿及其他工业园项目值得期待
经过一定时期的探索,公司的海外布局逐渐清晰。未来,公司将在海外开展三方面业务:
(1)取得一定量矿产资源,以煤矿、镍矿、锰矿为主,同时视条件在矿区就近修建码头或道路等公共设施,开展煤矿等矿产的开采、物流、销售等业务。公司前期已进行了部分煤矿资源的收购工作,正积极开展产业规划中其他资源的收购工作。
(2)电厂建设运营业务,开展参与PLN招标电站及IPP独立电站的建设运营,及工业园自备电厂的建设运营。
(3)开展循环经济工业园的一级开发建设,通过整合产业中矿产资源、电厂资源来建设工业园,提供工业配套设施,招商冶炼等企业,建设循环经济工业园。印尼限矿政策的出台、基础设施尤其是电力供应的短缺、国内冶炼企业在印尼当地设厂加工的强烈意愿为该规划提供了基础,公司已向中国商务部门、驻印尼使馆及印尼相关政府部门咨询过建设工业园的有关事项,得到支持和认可。公司计划在3-6年内完成3个工业园的建设,每个工业园项目的投入产出比约为1:2,投资回收期4-6年。
目前公司在印尼的煤矿、镍矿已有动作,未来锰矿的收购将值得期待。 3. 盈利预测与投资建议
预计公司2013-2014年EPS分别为1.25元(含煤炭0.75元)和1.84元(含煤炭1.29元),给予公司2013年传统业务25倍PE,煤炭业务10倍PE,对应目标价20元,维持“强烈推荐”评级。