报告要点

    通过本篇报告我们全面系统地分析了森远股份三大主营板块的相关产业链及生产销售情况，并对行业发展前景、趋势及相关政策进行了研判，主要结论如下：

    1. 公路管理步入养护时代，养护机械需求步入快速增长期

    庞大的公路里程基数导致道路养护需求进入集中爆发增长期；

    道路管理政策由过去的建养并重转变为养护优先；

    管养体制分离进一步促进养护技术的变革和机械化率的提高；

    2. 路面就地再生技术是道路养护未来发展的必行之路

    就地再生技术经过10 多年的推广和技术认证，目前已得到政府和基层市场的广泛认可，并被列入最新道路养护技术规范，再生技术的运用即将将进入爆发性增长期；

    就地再生技术优势明显，施工效率、施工成本和回收周期均优于传统养护手段；

    “十二五”期间，路面就地再生设备市场规模超100 亿；

    3. 2011 年除雪和热再生两大板块实现高速增长

    除雪设备销售、毛利实现双增长，除雪设备销售有望翻番；

    冷再生与热再生两路并进，有望成为公司未来增长助推器；

    预计公司2011-2012 年营业收入分别为2.17 亿和2.93 亿，每股收益分别为0.87 元和1.05 元，对应6 月23 日收盘价19.80 元，PE 分别为22.7 和18.8 倍，给予“推荐”评级。