2011年1-6月，公司实现营业收入1亿元，同比增长74.41％；营业务利润3,867万元元，同比增长116.90％；归属于公司普通股股东的净利润3,404万元，同比增长104.45％；摊薄每股收益 0.55元，符合预期。

    除雪清洁设备推动上半年收入、毛利双双大幅增长。报告期内，公司实现主营业务收入9824万元，同比增长73.46%，主要原因是路面除雪和清洁设备实现销售收入同比大幅增长191.67%。公司主营业务毛利率为58.25%，较上年同期增加4.63%，主要是因为公司新开发的一种路面除雪和清洁设备实现销售1764万元，该产品毛利较高。报告期除雪清洁设备收入占比超过50%，毛利率由上年同期35.49%增长到本期56.07%。

    期间费用16.74%较上年同期下降4.86个百分点。费用控制良好。公司营业外收入同比增长220.84%，主要是由于公司收到政府补助较上年同期有所增长。经营性现金流净额同比增长139.05%，销售款回收状况良好。

    从“建养并重”到“养护优先”公路养护迈入“黄金十年”。“十一五”期间高速公路新增3.3万公里，“十二五”计划新建3.4万公里，高速公路总里程达10.8万公里。高等级公路在使用8-10年后即进入大中修周期，未来10年，年均大中修公路里程超过6000公里。《“十二五”公路养护管理事业发展纲要》（以下简称《纲要》），首次把公路养护摆在建设之前，将“养护优先”取代“建养并重”。预计公我国路养护费用到2015年、2020年将分别达到4859亿和7771亿，如养护机械购置费用占比按10%估算，则2015 年、2020年每年投入额将达到486亿和778.5亿未来十年将迎来公路养护的黄金十年。

    养护机械朝专业化、集约化和节能环保方向发展。《纲要》首次制定废旧沥青路面材料循环利用率的目标，即至2015年，全国公路路面沥青循环利用率达40%，国省干线达70%，高速公路达90%。公司沥青热再生系列机组迎来高景气周期。

    2010年，公司热再生机组市场份额达40%，自主研发的横移式冷再生机已达国际领先水平。

    市场扩容、机械替代人工和进口替代推动除雪设备高成长。目前，我国公路除雪设备配备量仅有百公里0.5台，按交通部推荐百公里配备除雪车1.5 台(套)，市场容量增长空间达100亿元，考虑到地市级道路，未来5年除雪车市场年复合增长率将达20%以上。机场大型除雪车目前仍依靠进口，随着公司品牌地位的确定，其产品的价格优势具有巨大进口替代空间。

    公司中标大订单，未来业绩或超预期。2011年7月7日，公司收到乌鲁木齐市政府采购中心中标通知书。采购环卫设备前扫清雪车26辆，前推中扫清雪车58辆，采购金额共计4702万元，预计增厚业绩0.37元。公司在东北、华北、西北和西南有较高的市场占有率，市政、道路和机场的除雪、道路维护设备市场潜力巨大。

    盈利预测与投资评级：预计2011-2013年EPS分别为1.07，1.28和1.72元。对应7月25日收盘价25.70元，市盈率分别为24倍、20倍和15倍。维持“增持”评级。

    风险提示：1）公司客户集中度较高，销量存在一定风险；2）汽车底盘的采购成本和钢价的变动会对公司业绩产生影响。