报告要点

    森远股份（300210.SZ）今日公告2011 年一季度业绩报告，主要内容如下：

    2012Q1 公司实现营业收入6,788.6 元，同比增长30.95%，归属于上市公司股东的净利润1,908.82 万元，去年同期经所得税率调整后的净利润为1,702.81 万元，因此同比仅小幅上升12.1%；毛利率44.01%，同比下降12 个百分点，净利润率维持高位28.12%，同比仅下降0.86%。基本每股收益0.26 元，摊薄后同比上升13.53%。

    事件评论

    2012Q1 公司实现营业收入6,788.6 亿元，同比增长30.95%，同时归属于母公司净利润1,908.82 万元，经过税收调整后同比增长12.1%。

    公司除雪设备结构发生变化，低毛利的整车设备占比大幅上升，同时受到去年新疆设备尾单的影响，Q1 毛利率有所下滑。但随着公司进入二季度路面养护设备的销售高峰期，再生设备和预防性养护设备的销售将带动公司整体毛利水平快速回升。

    公司存货和应收账款均有小幅下降，主要是春节前后客户集中付款期到来所致。

    公路管理由建设期步入养护期，机械化养护设备市场景气度将持续上升，预计2012~2013 年EPS（备考）分别为1.19 元和1.88 元，维持“推荐”评级。