事项：公司公告 13 年一季报，实现营业总收入为 10,640.42 万元、润总额为2,790.97 万元和归属公司普通股股东2,318.68 万元净利润，分别同比增长56.74%、24.17%和21.47%。

    点评：

    一季度业绩中规中矩。报告期内，路面除雪设备实现销售收入6,904.05 万元，同比增长25.61%，预防性养护设备实现销售收入1,972.95 万元，同比增长198.28% ；由于热再生设备在一季度并没有实现销售收入确认，其余1700多万的业绩主要由新收购的吉工筑机贡献。报告期毛利率为42.69%，同比、环比均有一定程度的下滑，主要是确认收入较多的路面除雪和清洁设备毛利率同比减少0.76% ，以及毛利率较低（12.56%）的吉工机械拉低了整体毛利率（未来随着整合效益的显现，吉工机械的盈利能力有很大提升空间）。公司 4 月份实现1.35 亿元大单签订，其中市政设备、环卫设备、绿化设备在5月1日前完成供货，清雪设备在6月30日前完成供货，对13全年尤其是上半年业绩高增长意义重大。

    诸多因素力挺13年业绩和股价高增长。行业面讲，随着新理念、新工艺多年培养，公路养护投资中长期上升空间逐渐打开。公司面讲，作为国内新型公路养护机械行业的领先企业，先发优势明显，市场积累深厚。从产品面讲，公司可再生路面养护机组经过多年的市场积累，预计2013年销售有望超预期（已经销售的省市和试用省市总数是25个，12套机组；12年底可再生设备库存5套）,目前已经实现1套的销售；另外通过收购吉公机械，公司切入厂拌热再生设备市场，成为公路用户一站式解决方案提供商。

    估值与评级。预测13年、14年和15年每股收益分别为0.90元、1.20元和1.61元，动态PE分别为25倍、19倍和14倍，维持“买入”评级。关注后续可再生机组订单的催化因素。