事件
森远股份发布公告,与陕西正得信热再生公路养护公司签订战略合作协议书,将道路养护作为重点的战略合作领域,共同致力于道路养护技术发展,推进路面材料循环利用,并表示在条件成熟时合资组建专业化沥青养护工程公司。
主要观点
1)正得信为当地优势企业,合作促进森远设备销售及道路养护市场开拓。
公司合作方陕西正得信是国内为数不多的主营道路施工、养护工程队的企业之一。合作后将积极采用森远生产制造的公路养护机械产品以及混凝土搅拌设备。
目前我国公路建设已近尾声,多家大型公路工程公司开始探索向公路养护转型,正得信与森远合作将重点拓展养护施工业务。
2)在PPP政策持续加码的趋势下,公司推出商业模式创新向综合服务商转型,打开向上通道。
公司自2014年下半年起实施新的商业模式转变,以投资设立多家合资合作公司的模式促进大型再生设备的销售,推广以来不断得到突破和市场认可,现已成立7家合资公司,完成了从设备制造商向“产品+应用+服务”的综合提供商转变。
公司新的商业模式,契合地方政府推广PPP模式,在公路养护需求大爆发VS公路管理部门资金压力上升的背景下,有效解决客户资金难题,促进大型热再生设备推广应用,打开向上成长空间。
3)我国公路交通由建设期向养护期过渡,道路养护行业处于上升周期,再生养护技术作为国际主流,伴随“十二五”国检临近将被进一步推广。年养护需求及设备投资增速大幅增长将催生再生养护设备行业大发展。公司作为国内唯一提供全套再生养护设备的供货商将率先受益。
4)盈利预测:
公路养护行业景气向上,公司多业务模式相互配合促进大型设备销售进展良好,持续看好公司的成长能力,预计公司15-16年EPS分别为0.7、0.97元,对应PE为33、24倍,考虑定增对股本的影响,摊薄后EPS分别为0.63、0.88元,对应PE为37倍、27倍,维持“推荐”的投资评级。
风险提示
合资公司管理运营风险