事 项

    森远股份发布公告,公司以自有资金与吉林市城投筑路材料股份有限公司、吉林市市政建设有限责任公司共同设立合资公司,名称为“吉林市环欣能源再生筑路材料有限责任公司”。合资公司拟注册资本4000万元,其中森远股份认缴出资额800万元,占注册资本比例20%。

    新成立公司将借助政府购买服务和PPP平台,以特许经营方式,承担包括旧沥青混合料厂内热再生项目建设业务。我们认为

    1.合资方为当地优势企业,合资有望促进森远新业务拓展。

    吉林市市政建设有限公司主营公路路面、路基、道路交通照明施工、桥梁、园林施工等业务,是当地市政公用工程施工一级总承包商,道路施工领域的优势企业。吉林市城投筑路材料股份有限公司主营沥青混合料生产、机械设备租赁、建材、投资等业务,在沥青混合料生产、销售方面均具备一定经验。

    合资公司的成立,有助于公司业务模式的拓展,借助政府购买服务、政府与社会资本合作(PPP)的平台,拓展公司业务模式,对公司的发展和业绩提升有积极的影响。

    2.PPP政策持续加码,公司向综合服务商转型。

    公司自2014年下半年起实施商业模式转变,以投资设立合资公司的模式促进大型再生设备的销售和新业务的拓展,推广以来不断得到突破和市场认可,现已成立8家合资公司,完成了从设备制造商向“产品+应用+服务”的综合提供商转变。

    3.道路养护尚处起步阶段,公司是行业绝对龙头。

    我国道路养护行业处于上升周期,道路再生养护技术伴随“十二五”国检临近将被进一步推广。预计未来公路养护市场规模接近1000亿。

    公司作为国内唯一提供全套再生养护设备的供货商,是公路养护行业龙头,同时是A股稀缺标的,市值规模仅仅是50亿,在公路养护行业大发展的背景下,公司将率先受益。

    4.盈利预测

    持续看好公司的成长能力,预计公司15-16年EPS分别为0.70、0.97元,对应PE为33、24倍,持续强烈推荐。