事项

    森远股份发布公告,公司以热再生机组作价投资与泰通建设集团有限公司共同设立合资公司,从事高速公路、国省干线、城市道路路面施工、养护及路面再生工程、工程机械代理、销售、租赁。合资公司注册资本6,225万元,其中,公司认缴出资额2,490万元,占注册资本比例40%;泰通集团认缴出资额3,735万元,占注册资本比例60%。

    主要观点

    1.公司合资模式下第十一城,新模式延续市场认可。

    合作方泰通建设集团有限公司年产值30亿元,是一家以退伍官兵为主体的综合性建设工程公司,主要资质有市政公用工程施工总承包壹级、石方专业承包壹级、水利水电工程施工总承包贰级、城市园林绿化工程贰级、公路工程施工总承包贰级等,在大连及其周边工程项目承揽方面有丰富的经验。森远与其合作,在推广热再生工艺的同时,能够帮助双方开辟新的业务领域,实现未来的市场扩张,获得更多的市场份额。

    2.下半年养护施工进入旺季,森远前期成立合资公司施工量将持续上升。森远14年下半年成立合资公司5家。其中,黑龙江大可、吉林辽源市政、新疆陆港等作业量饱满。随下半年施工需求上升,森远合资公司将陆续贡献业绩。3.我国公路由建转养,后市场刚需迎来集中释放,公司将徜徉千亿蓝海。

    我国公路修建高峰期集中在21世纪头十年,十二五是养护工程量的快速增长期,十三五期间国内的公路将达到养护的高峰期。经测算,养护设备年需求量超200亿,养护服务年投资2200-3600亿,公司借PPP模式切入公路养护服务市场,在各地不断取得突破和认可,实现了设备供应商向“产品+应用+服务”的综合服务提供商的转变,徜徉千亿蓝海可期。

    4.盈利预测

    预计15-16年公司EPS分别为0.45元、0.63元,对应PE分别为25X、18X,维持“强烈推荐”评级。

    风险提示

    合资公司管理运营风险