事项

    森远股份发布业绩预告,预计公司前三季度归属上市公司股东净利润同比下滑0-20%,实现净利润约6591.77 万元~5273.42 万元。

    主要观点

    1. 受传统业务销量下滑拖累,前三季度业绩总体下滑。

    受地方政府反腐以及财政政策收缩的影响,公司传统产品应急抢险设备、市政环卫设备以及拌合设备销售收入大幅下滑,导致公司前三季度业绩总体下滑。

    2. 新模式初显成效,预计Q3 单季度净利增速回升。

    公司上半年实现净利润3676 万元,同比下滑16.6%,预计前三季度总体业绩下滑幅度收窄,Q3 单季度净利润增速回升。

    森远合资公司模式持续推进,目前成立合资公司11 家,近期下游调研反馈客户需求旺盛,开工率超预期,客户扩产欲望强烈,PPP 合资公司业务开始步入利润贡献期。

    3. 持续看好公路养护服务行业大行业小公司格局,森远作为养护设备龙头切入服务畅游蓝海。

    我国公路处于由建转养阶段,养护刚需将迎来集中释放,公路建设后市场空间广阔,设备加服务年需求量超2000 亿。森远股份作为行业绝对龙头,在再生养护市场上积累了多年技术和经验,不断得到市场认可,借PPP 模式切入养护服务市场,将受益行业大发展。

    4. 盈利预测:

    预计公司2015-16 年EPS 分别为0.43、0.59 元,对应PE 为36X、26X,推荐评级。

    风险提示

    合资公司管理运营风险。