事件：易华录2020 年1 月14 日公告2019 年度业绩预告：预计2019 年公司实现归母净利润为3.78 亿元-4.39 亿元，同比增长25%-45%。

    业绩稳步增长，数据湖生态部署进入收效期。公司实现归母净利润同比增长25%-45%，原因在于公司从2017 年布局的数据湖生态逐步升级，数据湖项目快速落地并完成实施建设，部分数据湖项目已经进入到了运营期，数据湖业务在公司整体业绩的占比持续提升，推动公司业绩稳定增长。

    经营现金流持续为正，经营质量随着数据湖占比提升得到优化。根据预告，公司的经营现金净流量持续为正。历史上，公司经营性现金流净额大部分季度为负，而2019Q1 开始连续四个季度现金流均转正，原因为公司智慧交通等传统项目逐步管控（现金流出较多），相对收缩了对传统模式下的智慧交通、安防等业务子公司的资源投入，并且数据湖项目盈利模式改变、运营收入开始贡献。现金流逐季转正，公司经营质量得到实质性改善。

    技术拓展升级，继续加大转型力度。公司目前已经实现了从基础设施建设领域向数据算法应用领域进行技术拓展升级，未来三年公司将会继续加大研发投入，推动公司依赖存储介质延伸到依赖认知计算。

    B 端业务进展顺利，巨头示范效应打开B 端蓝光应用海量空间。公司积极推动蓝光存储在B 端的应用和落地，2019 年，公司相继与旷视、华为、联通、电信、京东云等巨头的开展合作，证明了易华录蓝光存储的稀缺性和高可用性，这意味着蓝光存储产品再次得到了国内主流企业客户的认可，巨头们选用易华录蓝光存储产品，有望给国内B 端客户选用蓝光存储产品起到带头示范效应。

    维持“买入”评级。预计2019-2021 年公司归母净利润为4.31 亿元、6.70亿元、9.55 亿元，年复合增速为46.7%。

    风险提示：政策环境风险、数据使用不当的可能、资金短缺的风险