蓝光同业紫晶存储科创在即。科创板拟上市公司紫晶存储的首发申请已获得已获证监会同意批复。根据发行安排，紫晶存储将于2 月17 日进行网上、网下申购。截至目前紫晶存储已经完成了100G 蓝光光盘的底层编码策略、关键基础材料和核心生产技术研发工作，公司将在100G 生产线到位后，开始进行100G 蓝光光盘的投产，完成小规模量产后，公司计划在2020 年实现100G 大容量光盘的大规模量产。

    从存储容量上，易华录蓝光存储优于同业。在产业化方面，蓝光光盘按照存储容量可以分为25G、50G、100G、200G、300G。中国华录是唯一掌握研发300G 以上蓝光光盘技术的国内企业，到目前为止其研发的蓝光光盘存储容量已经达到500GB，刷新了单张光盘存储容量世界记录，预计到2020 年，蓝光光盘存储容量将有望达到TB 数量级。易华录在国内拥有华松蓝光存储的唯一销售渠道、技术和耗材供应链，为数据湖建设和蓝光产品向政企端渗透打下良好基础。

    从收入体量上看，2018 年易华录蓝光产品约为紫晶存储2.5 倍。根据公告，紫晶存储2018 年收入4.02 亿元，易华录与蓝光数据湖相关的收入约为10 亿元。2019 年，紫晶存储预计收入为4.9 亿元-6.0 亿元。2019 年上半年易华录数据湖储备项目70 余个，成功落地成都、广东茂名、重庆、河南开封4 个数据湖项目。

    下游云办公爆发，带动上游IaaS 产业链中IDC、服务器与存储产品的需求激增。针对云办公软件崩溃情况，钉钉在3 日通过阿里云紧急扩容1 万台服务器后，4 日再度扩容1 万台云服务器，以应对群直播和语音视频会议的流量洪峰。我们认为，下游SaaS 应用的需求爆发，也将会带动上游IaaS 产业链中IDC、服务器与存储产品的需求上升。

    蓝光存储具有极大成本优势，成为数据存储替代方案的首选。具有安全可靠性高、存储寿命长、绿色节能、单位存储成本低等独特优势，在海量数据存储时代的冷数据存储方面具有显著的优势。

    维持“买入”评级。预计2019-2021 年公司归母净利润为4.31 亿元、6.70亿元、9.55 亿元，年复合增速为46.7%。

    风险提示：政策环境风险、数据使用不当的可能、资金短缺的风险。