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佳讯飞鸿(300213)机构评级研报股票分析报告

 
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佳讯飞鸿(300213)公司深度:指挥调度龙头 5G打开新空间

http://www.chaguwang.cn  机构:浙商证券股份有限公司  2020-08-19  查股网机构评级研报

  报告导读

      “新基建”政策定调智能交通基础设施建设高景气,公司直接受益;国防信息化和铁路5G-R 建设有望带来更大业绩弹性,“买入”评级。

      投资要点

      交通领域:新基建定调,投资景气度乐观

      全国铁路固定资产投资近年来维持8000 亿高位,两会提出增加铁路建设资本金1000 亿;地方和大型企业对于轨道交通的投资力度也有望加大。

      交通运输部《关于推动交通运输领域新型基础设施建设的指导意见》明确2035 年交通运输领域“新基建”取得显著成效。

      公司在铁路智慧调度系统领域市占率第一,将直接受益于铁路信息化投资。

      铁路5G:超预期推进,打开新市场空间

      目前我国铁路系统仍以GSM-R 为主,中国国家铁路集团有限公司7 月召开党组会议、8 月出台《新时代交通强国铁路先行规划纲要》,均明确加大5G 网络技术在铁路的应用,铁路5G 建设进程有望超预期。

      公司已完成5G 宽带接入模块硬件研发以及相关融合通信、物联网、大数据分析、人工智能等平台开发,有望打开新的市场空间。

      国防领域:信息化空间广阔,业务具备潜力

      2012 年至2017 年,中国国防费占国内生产总值平均比重约为1.3%,远低于美国、俄罗斯、英国、法国的3.5%、4.4%、2.0%、2.3%,国防信息化空间广阔。

      公司提供包括航天调度、搜救调度、应急调度、自主可控、智慧营区等在内的军民融合产品,2019 年营收突破2 亿同比增长77%。随着国防信息化的铺开和公司产品服务形态的丰富,增长预期乐观。

      盈利预测及估值

      预计公司2020-22 年实现归母净利润为1.7 亿元、2.0 亿元、2.8 亿元,对应PE31 倍、26 倍、19 倍,未来国防信息化和铁路5G-R 建设有望为公司带来更大的业务增长空间,首次覆盖,“买入”评级。

      可能的催化剂:铁路5G-R 相关规划实质性推进等。

      风险提示:疫情影响超预期;铁路投资不及预期;新产品进展不及预期的风险。

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