投资要点：

    2011 年中期净利润同比增长8.76%

    公司2011 年中期实现营业收入1.37 亿元，同比增长27.85%；实现归属于母公司净利润2648 万元，同比增长8.76%，基本每股收益为0.50 元，略低于市场预期。中报净利润增速低于收入增速，主要因为报告期资产减值损失较上年同期增加 982.07 万元，若剔除该因素则中期净利润将同比增长约43%，则基本符合预期。

    大输液包材升级和新版GMP 促大输液设备稳步增长

    2011 年上半年公司核心业务大输液设备销售收入同比增长17%，其中受大输液包材升级的刺激，公司非PVC 膜软袋大输液生产线销售收入增长较快，达到37.61%；而塑料瓶大输液生产线销售收入下滑21.99%，主要是因为塑料瓶大输液产品毛利率下降，制约了客户对塑料瓶大输液生产线的需求；玻璃瓶大输液生产线同比增长38.17%，但作为替代的对象，未来发展空间不大。总体来看，新版GMP 已于2011 年3 月正式实施，预计2012-2013 年注射剂企业将迎来设备更新换代的高峰，加上大输液包材升级进展尚未结束，公司大输液设备有望保持稳定增长，其中结构上会倾向于非PVC 膜软袋大输液生产线。

    智能灯检机异军突起，塑料安瓿注射剂生产线则是下一个业绩爆发点

    公司新产品全自动智能灯检机上半年异军突起，在上市之初即实现销售收入1350 万元，已然成为公司业绩增长的新引擎，并证明了其对传统人工灯检机具有良好的替代性。可谓全自动智能灯检机主要用于替代现有的人工灯检机，对注射剂等液体包装物中是否含有可见异物进行自动检测及分拣。相较于人工灯检机，智能灯检机不仅能够提高检测的准确率，还能为企业节省大量的人力成本，因为我们认为智能灯检机代表了未来灯检机的发展方向，客户接受度很高，成长空间巨大。而公司募投项目塑料安瓿注射剂生产线则填补了国内空白，有望成为公司下一个业绩爆发点。相较于玻璃安瓿注射剂，塑料安瓿注射剂具有使用方便、安全性高、无污染等优点，在欧美发达国际已被广泛应用。

    预收账款持续下降，或预示订单获取放缓

    公司预收账款持续下降，从2010 年底的2136 万元下降至2011 年中期的1342万元，说明在业绩增长的同时订单的获取并未同步增长，这或许预示着公司短期业绩增速将有所放缓。