投资要点：

    公司是国内注射剂生产设备的领先企业：主要产品包括各类大输液生产线和安瓿注射液生产线等注射剂药品生产线。公司目前70%以上的收入来自大输液生产设备，销量及销售额居行业第一，生产技术已接近国际水平。

    我们看好公司技术创新带来的由量到质的增长模式转型。高端制药装备将面对从销量的扩张到质量的提升，公司基于自身的研发创新实力以及对行业技术发展趋势的把握能力，有望率先实现增长模式的转型，进一步驱动未来的快速发展。而这也是公司的核心竞争力所在。

    塑料安瓿是公司实现质量提升的重要一部分，也是短期业绩最大看点。我们认为在利益驱动下，安瓿市场复制大输液软塑化的趋势较为确定，并有望催生对上游生产线约90 亿的市场容量。公司塑料安瓿生产线为国内首创，价格、服务、技术均较进口设备有优势。预计未来几年国内竞争对手较少，公司将充分享受先发优势。

    风险因素：新药品包材审批风险、新产品市场推广风险、应收账款回收风险

    基于新产品销售的假设，我们预计公司2011~2013 年EPS 为 1.04、1.64、2.35元，同增54%、58%、43%。公司目前基数较小，在新产品有望爆发性增长的背景下，未来几年的业绩向上弹性空间很大，而且作为行业的成长股，估值天花板可以更为模糊，继续给予增持评级，目标价提至50 元。