2011年1-9月，公司实现主营业务收入1.95亿元，同比增长30.87％；营业利润4069万元，同比增长14.00％；归属母公司所有者净利润3707元，同比增长15.07％；摊薄每股收益 0.64元。

    从单季度来看，2011年第三季度公司实现营业收入5813万元，同比增长38.59%；营业利润1075万元，同比增长27.97%；归属母公司所有者净利润1059万元，同比增长34.57%；第三季度单季度每股收益0.16元。

    收入保持较快速增长。公司主要从事制药机械、包装机械等自动化成套装备研制、生产和销售。上半年，公司改进了非PVC膜软袋大输液生产自动线，使得该产品的生产能力从5000袋/小时提高到7500袋/小时和10000袋/小时，使得该产品收入大幅提高。此外，新产品—智能灯检机，市场较为认可，也促进收入的提升。

    毛利率稳中有升。1-9月，公司综合毛利率为52.40%,同比提高0.6个百分点，这是由于新产品智能灯检设备销量逐步提高，拉升公司综合毛利率稳步上升。未来，由于塑料安瓿注射剂生产自动线和全自动智能灯检机逐步达产，有望拉升公司的综合毛利率。

    期间费用控制良好，经营性净现金流大幅下滑。1-9月，公司期间费用率为26.55%，同比下滑5.39个百分点。主要是由于销售费用和管理费用的增长幅度小于营业收入增长幅度。1-9月，公司经营性净现金流为-9,657万元，同比下滑567.83%。

    募投项目即将建成投产。年产30条塑料安瓿注射剂生产自动线建设项目和年产30台全自动智能灯检机建设项已先期投产目，已完成土建，目前已开展设备订购，预计在不久的将来将建成投产。

    盈利预测。由于公司前三季度业绩不达预期，我们下调公司2011年-2013年每股收益至：0.83元、1.17元、1.75元，按照上个交易日收盘价33.72元计算，对应动态市盈率分别为41倍、29倍、19倍，暂时维持公司 “中性”的投资评级。

    风险提示：1）募投项目不达预期；2） GMP标准执行不力。