投资要点:
公司业绩好于预期:公告预计归属于上市公司股东的净利润6701 万元-7732 万元,EPS 约为0.50-0.57 元,比上年同期上升30%-50%。预计增速中枢略高于市场预期。第四季度单季度业绩同比翻番,表现靓丽。同时第四季度订单饱满,13 年一季度有望延续高增长。
业绩增长的主要原因是受益于新版GMP 认证的影响。新版GMP 认证期限临近,制药企业加大GMP 改造力度,扩大了制药机械市场需求量,从而推动公司整体业绩提升。
公司抢占天时、地利、人和,图长远发展:新版GMP 改造进入高潮是为天时;长期看中国正在承接全球制药装备产业转移,湖南成为中国制药装备行业最重要的聚集区,是为地利;管理层控股,拟推出的股权激励主要针对中层管理人员和骨干技术人员,力图上下一心,是为人和。
业绩、估值有望双重提升:2013 年底是注射剂企业新版GMP 注册的时间底线从全年新版GMP 实施力度有望持续加大,公司业绩存在超预期可能。另一方面公司塑料安瓿、三合一、灯检机等新产品有望取得突破,提升公司估值。
投资建议:上调公司2012~2014 的EPS 为0.53、0.70、0.91 元(上调0.03、0.05、0.08 元),对应的PE 分别为23、18、14 倍。维持公司“增持”评级。
风险提示:应收账款回收风险;朔料安瓿、灯检机等新业务低于预期的风险