投资要点

    事件描述：

    公司公告2012年度净利同比增长约30% -50%，即 6701.63万元-7732.65万元，折每股收益为0. 50 元-0. 57 元。

    事件点评：

    公司2012 年业绩高于我们之前预计的 0. 50元，我们判断主要是受益于新版GMP认证改造的影响，新版 GMP认证要求无菌制剂生产企业（包含了注射剂)必须在2013 年12月31 日前通过新版GMP认证，否则将停止生产。公司主要产品大输液、小水针都属于无菌类。我们估计国内目前共有大输液生产线400 条左右，小水针生线 1500条左右，全部更新需投资25亿元左右，这将在 2012 年-2014年的3 年间形成年均 8 亿元左右的更新需求。公司作为国内注射剂生产设备的龙头供应商，已经分享到药厂设备更新带来的需求增长。据了解，截止到2012年底，国内大约有 20% 左右的药厂已完成新版GMP认证， 2013年将进入药厂设备更新改造的高峰期，我们预计至少将有 40% 左右的药厂在 2013 年完成新版 GMP认证，这将为公司带来需求的快速增长。

    据此我们上调公司2012-2014年的业绩预测分别至 0.55 元、0.76 元和0.99元，结合相对估值法与绝对估值法，我们认为公司未来1 2 个月的合理估值区间为14.4 元-15.2 元，维持买入建议。风险在于药厂GMP 认证导致年度间需求不均衡，公司新产品智能灯检机、塑料安瓿生产线和采血设备等销售情况不及预期。