事件描述

    公司于2013年2 月28号发布业绩快报，2012年实现营业收入3.65 亿元，同比增长38.24%，归属于上市公司股东的净利润7139.62 万元，同比增长38.5% ，实现基本每股收益0.53 元。

    事件评论

    新版GMP认证推动业绩增长：新版GMP认证期限临近，制药企业加大GMP改造力度，行业景气度大幅提升，制药机械市场需求量扩大，公司前三季度实现营业收入2.14 亿元，净利润 4310.3万元，第四季度实现收入1.51 亿元，同比增长121.16% ，环比增长102.21% ；净利润2829.32万元，同比增长 95.37%，环比增长 93.04%。新版 GMP认证带来的拉动效应明显，预计公司2013年业绩增速有望再次得到显著提升。

    二线产品逐渐上量支撑后续增长：公司在国内率先推出塑料安瓿（生产线）、智能灯检机，并合资成立新公司加入冻干机业务。塑料安瓿和智能灯检机引领产业升级趋势，市场培育逐步成熟，产品销售开始逐步上量，有望成为新版GMP认证周期过后公司未来三年的重要增长点。冻干机业务借助上海远东成熟技术，受益GMP改造，订单饱满。

    外延式扩张进入医疗器械领域：公司通过收购德国医用设备制造公司 R+E以有技术优势的真空无菌采血管和采血针配以自身在华中地区的优势营销网络打开医用耗材市场，我们认为公司未来将依托德国R+E 公司领先的研发和生产平台和新设子公司进入医疗器械领域，为业绩提供新的支撑。

    股权激励锁定业绩，未来三年增长无忧：公司主要管理层多为技术出身，已经合作十年之久，凝聚力强。股权激励授予范围广，行权条件较高，锁定业绩增长，2012-2014 年复合增长率有望达到30%。

    维持“谨慎推荐”评级：公司是制药装备行业领军企业，短期受益于新版GMP改造带来的行业景气度提升，新产品逐渐进入成熟期支撑后续高速增长。向医疗器械行业的扩张使得公司业务由周期性像非周期性过度，将提升持续成长能力。同时新推出股权激励锁定业绩增长，预计2012-2013年EPS分别为0.53 元，0.71 元，维持“谨慎推荐”评级。