投资要点：

    受益新版GMP认证，业绩有望保持高增长

    布局医疗器械，为长期发展注入动力

    外延式扩张，提升整体竞争力

    报告摘要：

    受益新版GMP认证，业绩有望保持高增长。12 年受20% 无菌企业通过新版GMP认证影响，公司营业收入同比增长 38.24%，净利润同比增长38.50%。预计 60% 的企业将在今年通过新版GMP认证，形成认证高峰。这必将进一步拉动上游制药装备行业订单快速增长，使行业增速出现阶段性高点。同时考虑到设备生产、安装、调试及认证的时间周期，我们预计今年公司需求呈现前高后低，有望继续保持30%以上的高增长。

    自动灯检机有望成为新的增长点。与人工灯检相比，自动灯检机在检测精度低、漏检率、检测速度和检测稳定性等方面具有优势。公司的自动灯检机项目获得了国家科技进步2 等奖，技术含量高。12年已经完成产品的定型，销售11台左右，经过国内近几年的市场培育及新版GMP认证的契机，有望成为公司新的增长点。

    布局医疗器械领域，为后GMP时代发展注入动力。考虑新版 GMP认证后行业需求可能下行，公司在制药机械的基础上向医疗器械行业延伸，目前拟开发产品定位在市场风险相对较小的采血管、采血针及输尿管、导尿管和内窥镜等。其中采血管、采血针项目有望明年实现收益。

    盈利预测：公司短期将受益于新版GMP认证，注射剂生产线及全自动灯检机等产品的需求会明显增加。医疗器械产品有待市场培育和开拓，短期对业绩贡献有限。预计 12，13 和14 年的EPS 分别为0.53 ，0.71 和0.84 ，对应的 PE分别为31，23 和19倍，给予“增持”评级。