2012年，公司实现营业收入3.65亿元，同比增长38.25%；营业利润7,931万元，同比增长40.14%；归属母公司所有者净利润7,121万元，同比增长38.14%；摊薄每股收益0.50元。2012年，公司拟每10股转增3股，派现金红利1.00元（含税）。公司预计2013年第一季度实现归属母公司所有者净利润1,001万元-1,150万元，同比增长3 5%-55%，折合EPS0.07元-0.08元。

    新版GMP认证截止日临近，第四季收入加速增长。公司主要从事制药机械、包装机械等自动化成套装备研制、生产和销售。2012年第四季度，公司实现销售收入1.50亿元，同比增长120.36%，增速较2012年前三季度高110.80个百分点。这主要是因为一方面随着新版GMP强制认证期限的临近，带给制药装备行业带来一波需求高峰；另一方面，由于募投项目的建成投产，公司产能瓶颈缓解，内外两方面因素促使公司收入近期加速增长。从公司的不同业务来看，2012年塑料瓶大输液生产自动线实现销售收入7,886万元，同比增长107.53%；玻璃瓶大输液生产自动线实现销售收入8,658万元，同比增长538.61%。

    综合毛利率小幅下滑，期间费用率基本稳定。2012年，公司综合毛利率同比下滑1.23个百分点，至52.23%。其中，塑料瓶大输液生产自动线毛利率同比提高11.46个百分点，至48.17%；玻璃瓶大输液生产自动线毛利率同比提高1.41个百分点，至57.42%。2012年，公司期间费用率为27.41%，同比降低0.05个百分点。其中，销售费用率同比下滑1.70个百分点，至12.05%；另一方面，由于上海远东的设立使得公司的管理费用率同比提高1.61个百分点，至13.85%。

    2013年公司业绩有望加速增长。根据新版GMP认证规定，药品生产企业血液制品、疫苗、注射剂等无菌药品的生产，应在2013年12月31日前达到新版药品GMP要求。因此，血液制品、疫苗、注射剂的设备更新需求将在2013年集中释放，这将促使公司业绩加速增长。在新版认证截止日过后，制药设备更新需求将沉寂一段时间，公司制药机械业务收入增速下滑将将是大概率事件。

    公司拟建年产8亿支一次性无菌真空采血管及8亿支采血针建设工程。公司拟投入1.54亿元用于项目建设。由于近年发展中国家真空采血消费量增速不低于20%，项目前景可观。项目建成后公司将新增收入9,018万元。项目预计将在2013年10月建成投产。真空采血系统业务是公司利用公司产品优势向下游的延伸，是公司新的利润增长点，能够缓解公司在新版GMP标准认证截止到期后制药机械需求下滑带来的不利影响。

    盈利预测：在不考虑采血针项目贡献业绩的前提下，我们预计公司2013年2013至2015年每股收益0.73元、0.78元和0.87元。对应于上个交易日收盘价12.95元，动态市盈率分别为18倍、17倍和15倍。维持公司“增持”的投资评级。

    风险提示： 新版GMP认证结束带来制药机械需求急剧下滑的风险。