中报业绩喜人，营收、利润双增长：2015 年8 月7 日，公司发布2015 年半年度报告。2015 年上半年，公司实现营业收入22,426.04 万元，比上年同期增长21.73%;主营业务成本9,045.60 万元，同比增长1.78%;营业利润3,421.49 万元，同比增长313.61%;实现归属于上市公司股东的净利润3,721.13万元，比上年同期增长 154.40%。

    基因芯片业务开始发力：宏灏基因创始人为周宏灏院士，宏灏基因2013 年以及2014 年1 月份的营业收入均为0 元，净资产分别为3272.24 万元以及4405.39 万元，对应的净利润分别为87.16 万元以及-97.87 万元。而在2015 年上半年，实现营业收入5,207.38 万元，占2015 年上半年营业收入的29%。

    控股上海申友，开启基因测序布局：2015 年6 月，公司最新公告拟向上海申友投资现金约7010 万元，占增资后上海申友注册资本的56.47%，成为其控股股东。近几年来基因测序市场飞速发展，从2007 年的794.1 万美元增长到2013 年的45 亿美元，复合增长率为33.5%，预计未来几年依旧会保持快速增长，2018 年将达到117 亿美元，复合增长率为21.1%。BCC 预测测序服务将从从2011 年不超过10 亿美元增长到到2016 年35 亿美元，复合增长率为29%，领先于整个产业增速。

    医疗器械积极拓展，介入可穿戴医疗领域：2015 年7 月公告拟以自有资金200 万美元认购美国Glucovation,Incorporated 的A系列优先股，并且与Glucovation 拟在中国共同设立一家合资公司，主要业务是持续性血糖监测产品的生产、技术开发及在亚洲区域的销售业务等。同时，公司拟对三谊医疗投资1,050万元，以取得三谊医疗增资后不低于51%（含）的股权。三谊医疗已取得了腕式智能电子血压计、臂式智能电子血压计两个产品注册证，是国内唯一一家取得具有无线传送、远程控制功能电子血压计注册证的产品。

    投资建议：预计2015-2018 年公司收入10.6 亿、12.7 亿、15.2亿、18.3 亿（原预测为15-17 年8.81 亿、13.12 亿、16.15 亿），实现净利润2.70 亿、3.09 亿、3.73 亿、4.48 亿（原预测为15-17年1.79 亿、2.29 亿、2.89 亿），EPS 0.76、0.86、1.03、1.24（原预测为15-17 年0.5 元、0.63 元、0.80 元），对应2015-2016 年PE 为59.0 倍、52.2 倍、43.4 倍、36.1 倍。我们看好公司积极转型医疗器械，以及在血糖监测、基因芯片和基因测序等领域的布局，维持“增持”评级。

    风险提示：（1）、制药装备行业增速放缓的风险；（2）、芯片收入和推广不达预期的风险；（3）、新产品注册及产业化过程达不到预期速度；（4）、技术更新风险（5）、法律风险，德康医疗诉讼Glucovation 公司以及其创始人在关于CGM专利技术的知识文档（千山药机保留因此条款而终止投资的权利）。