公司签署关于收购金轮五金电器有限公司股权的框架协议

    公司公告与麦庆忠就收购金轮五金电器有限公司股权签署了《股权转让框架协议》。金轮电器的全资子公司中山金轮主要生产电加热盘、电加热铸件、电加热煲等小家电用电加热器,出口占比约70%,客户包括飞利浦、SEB、Remington 等。公司拟收购金轮电器90%股权,其中首批51%股权的转让价格为以2015 年6 月30 日为基准日计算的净资产的0.9-1.1 倍,预计金额为5000-6000 万元人民币,第二批39%股权的转让价格根据金轮电器的业绩完成情况确定。金轮电器实际控制人麦庆忠初步承诺:2015-2017 年扣非净利润分别不低于1000 万、1500 万、1800 万港元。公司股票将于2015年7 月14 日复牌。

    金轮电器拥有优质客户和渠道资源,助力公司开发新市场

    金轮电器主要生产小家电用电加热器,拥有飞利浦、SEB 等优质客户;而公司原有民用客户以空调厂商为主,小家电客户数量较少,规模偏小,因此本次收购将帮助公司利用金轮电器成熟的产品储备、客户资源和海外渠道延伸产品线,快速提升小家电用电加热器业务的规模和盈利。公司本次收购PB 为0.9-1.1 倍,对应2015 年PE 为12.3-14.7 倍(按承诺业绩测算),估值合理。

    盈利预测和投资建议

    公司公布业绩预告,预计中报净利润同比下降5-35%。由于民用新品拓展低于预期,下调盈利预测:预计2015-2017 年净利润为1.27、1.62、2.02亿元,同比增长23.7%、27.5%和24.7%,EPS 为0.32、0.41 和0.51 元。如按照定增8000 万股计算,对应摊薄后EPS 为0.27、0.34 和0.42 元,2015年摊薄后PE 为33.7 倍。公司现价较前期高点回调60%,已低于员工持股计划成本价格10.03 元,维持买入评级。

    风险提示:家用新品延伸低于预期,油服景气度回升低于预期。