事件：公司发布202 1年半年度报告，上半年公司实现营业收入13.47元，同比增长20.69%，实现归母净利润0.46 亿元，同比增长78.2%，实现扣非后归母净利润0.55亿元，同比增长262.67%。

    　　业绩环比改善，在手订单充足。二季度公司实现营业收入7.29 亿元，同比增长15.08%，实现扣非后归母净利润0.33 亿元，同比增长59.57%，业绩持续修复。其中二季度毛利率为17.43%，环比提升3pct，盈利能力显著改善。截止二季度末公司合同负债为5.43 亿元，较一季度末增加0.8 亿元，在手订单充足。

    　　传统业务稳中有增，新能车+光伏高景气带动新能源相关业务爆发。上半年传统业务稳中有增，民用电加热器(不含新能源汽车PTC 电加热器业务）实现营业收入7.09亿元，平稳增长；江苏九天（主要生产光通信钢（铝）塑复合材料）实现营业收入3.88 亿元，同比增长41.61%，净利润同比扭亏为盈。新能源业务板块受益于下游多晶硅扩产及新能车销量大幅增长，子公司东方瑞吉（主要生产多晶硅还原炉）实现营业收入1.46 亿元，同比增长53.71%；新能源汽车用PTC 电加热器实现营业收入0.39 亿元，同比增长112.13%。此外子公司东方九天（主要生产电池钢壳材料）实现营业收入0.95 亿元，同比增长41.30%。新能源板块接力公司成长，上半年新能源板块收入占比已达20%以上。

    　　理顺发展路径，空调电加热器龙头再出发。公司是国内空调PTC 电加热器龙头，且在多晶硅还原炉市场位居第二。公司基本盘稳定，积极寻找第二增长点，前瞻性布局新能源汽车PTC 电加热器，且通过收购快速切入通信光缆专用高性能钢铝塑复合材料及动力锂电池精密钢壳材料市场，目前公司发展重心及资源投向已逐步由家电类转向新能源方向。公司计划募投6.09 亿元，主要投向于空调用铲片式PTC 电加热器、新能车PTC 电加热器等。该两大业务市场份额及盈利能力均受现有产能自动化水平及规模压制，随着募投项目落地，有望助力公司盈利能力及市场份额再上台阶。

    　　盈利预测及评级：公司度过经营低谷，理顺内部管理，今明两年确定性享受光伏+新能车行业需求爆发，业绩有望释放。此外，公司踩准下游需求爆发点，募集资金顺势进行产能扩张，随着新产能释放，新能车PTC 电加热器及锂电材料业务等将接力传统业务成为公司业绩增长新引擎。预计2021 年-2023 年对应EPS 分别为0.10 元、0.18 元、0.22 元，对应PE 分别为38x、22x、18x，首次覆盖，给予“买入”评级。

    　　风险提示：下游需求大幅下滑，降本不及预期，盈利预测不及预期