事件：东方电 热发布Q3业绩预告，公司前三季度预计实现归母净利润2.3~2.4 亿元，同比+183.0~195.3%；预计实现扣非后归母净利润2.1~2.2 亿元，同比+152.5~164.5%。Q3 公司预计实现归母净利润8400~9400 万元，同比+135.5~163.6%；预计实现扣非后归母净利润7639~8639 万元，同比+170.1~205.5%。

    　　光伏制造设备订单稳定高增，业绩持续兑现。10 月9 日晚，公司发布公告称全资子公司东方瑞吉与新疆东部合盛硅业有限公司签署价值7.13 亿元买卖合同，在2023 年5 月30 日前向买方提供多台套还原炉、还原炉撬块、汽化器撬块及辐射式电加热器，公司预计该合同将对23年业绩产生积极影响。公司22 年公告新增光伏制造设备相关订单约23亿，保障了今明两年公司该板块业务的持续稳定快速增长。

    　　新能源汽车高景气度利好公司PTC 和预镀镍业务发展。公司新能源车PTC 电加热器产能逐步扩张，业务收入快速增长；同时新能源汽车高景气度也带动了预镀镍电池钢基带需求上涨，叠加国产替代和后镀镍替代预镀镍所产生的的需求，我们认为预镀镍将成为公司未来重要增量业务。目前公司已经向江苏海四达、LG 中国的供应商乐通、日光、科达利进行送样并通过检验。

    　　投资建议和盈利预测： 我们预计公司22-24 年营业收入分别为40.23/64.22/72.06 亿元， 分别同比+44.3/59.6/12.2%; 归母净利润3.48/6.86/7.95 亿元， 同比+100.4/97.0/16.0% ， 对应PE 为26.79/13.60/11.73 倍。维持“买入”评级。

    　　风险因素：预镀镍产品应用推广不及预期，铲片式PTC 电加热器导入不及预期、新能源汽车PTC 电加热器业务拓展不及预期、新能源汽车补贴等政策变化影响行业增速、光伏产业政策变化、5G 通信光纤光缆集中采购价格持续下跌等。