投资要点：

    2015年5月23日公告，科大智能与合肥国轩高科动力能源股份公司签署了《战略合作框架协议》，拟就对新能源领域智慧工厂和智能制造开展长期合作,并就参与国轩高科智慧工厂设计规划、智能化生产线工艺布局、智能制造执行系统等达成共识。

    此次合作重点为智慧工厂设计规划、产线智能化、人机协作等，为国轩高科未来5-10年的智能制造提供基础。协议规定需要完成国轩高科现有部分生产基地老线改造，达到减员增效的目标，同时实现国轩高科新厂区生产线的自动化。

    对利润影响较大且只是开始。此次合作3年投资规模预计约3亿元，按保守15%净利率，将贡献净利润0.5亿元，年化贡献利润约0.17亿元；整个项目3亿元，年化后约占14年全年业绩的21%。此外，还有每年数千万元的系统维护和升级服务收费，这都有助于大幅提高公司未来的业绩。

    基于前期收购的永乾机电，实现若干行业“智慧工厂”改造的系统集成商转型。永乾机电为我国浮动移载机械手领域的领军企业，协同永乾机电，完成其工业生产智能化业务与公司所从事的配用电自动化业务的在技术和市场资源方面优势互补，抢抓我国智能电网、节能环保及新能源行业大好发展机遇，稳步推进工业机器人及智能制造产业链的整合，实现公司多行业“智慧工厂”改造的系统集成商目标。

    作为能源互联网的受益者，公司在未来智慧电网中发展空间巨大。在配电自动化、用电自动化及配电自动化工程领域具备显著优势，随着新电改细则落地及能源互联网发展，具备高增长潜质。

    智慧工厂及工业机器人业务或带来价值重估空间，给予“买入”评级。现有电力自动化主业随着能源互联网及智慧电网实施未来增长空间巨大，新业务将进一步提升工业业绩与估值，为未来公司新的增长点。不考虑本次战略合作收益，2015年净利润目标增长60%。预计2015-16年收入约9、12亿元，净利润约1.25、1.68亿元，对应EPS约0.40、0.54元。考虑到后续订单及业绩弹性，给予“买入”评级。

    风险提示：能源互联网及智慧电网实施进度低于预期。