公司2016 年上半年营业收入同比增长32.97%，归母净利润同比增长20.97%。

    　　2016 年上半年，公司实现营业收入5.34 亿元，同比增长32.97%；实现归母净利润7450 万元，同比增长20.97%；实现稀释每股收益0.12 元；主营业务毛利率39.20%，同比下降3.82 个百分点。

    　　工业自动化营收增长&冠致、华晓并表推动公司营收上行。2016 年上半年，公司营收同比大幅增长32.97%，主要源于：（1）原有工业自动化业务，包括智能装配系统、智能移载系统和智能输送系统等实现较快增长；（2）公司上半年完成对冠致自动化和华晓精密的收购，自5 月份开始并表；（3）电力自动化业务报告期内拓展较好，营收同比增长20.86%。

    　　工业自动化业务：产业链布局完善，产品版图持续扩张。上半年公司工业自动化业务实现营收2.53 亿元，同比大幅增长49.96%。收购冠致自动化与华晓精密后，公司工业生产智能化和机器人应用业务已实现“智能移载机械臂（手）——AGV（脚）——柔性生产线（身）”的完善产业链布局。同时，公司着力扩张下游应用领域，在汽车、机械、新能源、电力等领先优势下，进一步拓展物流、现代农业、环保等领域。

    　　电力自动化：新区域、新产品助力扩张。报告期内，公司电力自动化业务（包括原有配用电自动化、信息与通信业务）实现营收2.78 亿元，同比增长20.86%。

    　　公司产品在多地取得突破进展，首次拓展进入南网区域的贵州和广西，中标覆盖率有力提升；同时，公司电力巡检机器人、四表合一、新型故障指示器等新产品推广亦取得良好成效。

    　　智能电气+智能制造双轮驱动，积极关注。公司以中压配电载波系统业务起家，逐步向配电自动化系统及终端、用电自动化系统及工程转型。公司自2014 年开始向智能制造转型，经过连续收购，目前已打造“智能电气+智能制造”双轮驱动业务格局，建议积极关注。

    　　盈利预测及投资建议。仅考虑科大原有业务，预计2016-2018 年公司营业收入达到11.02 亿元、13.89 亿元、17.08 亿元；归母净利润达到1.79 亿元、2.36 亿元、2.97 亿元，同比分别增31.23%、31.63%、25.75%。

    　　冠致自动化和华晓精密2016 年5 月开始并表，预计并表后2016-2017 年归母净利润达到2.48 亿元、3.46 亿元、4.30 亿元，增发摊薄后每股收益为0.37 元、0.51元、0.63 元。考虑行业整体估值较高，且公司完成收购后协同效应显著，给予公司2016 年70-75 倍估值，公司合理估值区间为25.90-27.75 元/股，增持评级。

    　　风险因素。产业整合不达预期的风险。