近日，公司发布2021 年年报：2021 年度，公司实现营业收入52.74 亿元，同比增长143.07%，实现归母净利润9.26 亿元，同比增长1165.27%。

    支撑评级的要点

    各业务板块均实现较好增长，毛利率提升明显。公司2021 年营收同比增长143.07%，归母净利润同比增长1165.27%，毛利率为36.96%，同比增长9.83pct。其中，微处理器芯片实现营收1.99 亿元，同比增长60.59%，毛利率56.26%，同比增长0.94pct；智能视频芯片实现营收9.79 亿元，同比增长236.04%，毛利率44.18%，同比增长18.93pct；存储芯片实现营收35.94亿元，同比增长135.63%，毛利率30.40%，同比增长9.67pct；模拟与互联芯片实现营收4.13 亿元，同比增长120.11%，毛利率54.63%，同比增长5.80pct。另外，公司因收购产生的存货、固定资产和无形资产等资产评估增值，其折旧与摊销等对报告期损益的影响金额合计7155.44 万元；公司Connectivity、LIN、CAN、MCU 及光纤通讯业务相关损益对净利润产生的影响为1.05 亿元。销售费用率为4.90%，同比减少1.52pct；管理费用率3.03%，同比减少1.48pct；财务费用率为-0.37%，同比增加0.46pct。

    存储产品线持续丰富，汽车智能化提升车规芯片需求。2021 年以来，汽车终端需求反弹，汽车智能化持续推进，车规芯片需求旺盛，公司存储类芯片也保持较好的增长趋势。公司积极推广DDR4、LPDDR4 等产品，8Gb、16Gb DDR4 产品已实现量产销售，8Gb LPDDR4 产品预计将于2022年开始送样。此外，公司不断加大Flash 产品线的市场推广，车规Flash产品的销售快速成长，也完成了两款面向大众消费类市场的Nor Flash 的投片，预计可于2022 年实现量产销售。

    互联芯片新产品进入量产阶段，贡献新的业绩增长点。公司互联芯片主要为车规级互联芯片，2021 年部分新产品开始进行市场推广，预计2022年GreenPHY 产品将开始进入量产销售阶段。

    估值

    考虑下游整体需求较好，调整公司22-24 年的EPS 至2.481/3.160/4.055 元，当前股价对应的PE 分别为31/25/19 倍，维持“增持”评级。

    评级面临的主要风险

    产能供应低于预期；下游需求不及预期；新产品拓展不及预期。