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    公司发布中报，上半年实现营收28.0 亿元，同比+20%，归母净利润5.11亿元，同比+44%，扣非归母净利润4.97 亿元，同比+47%。

    简评

    1、行业市场需求强劲，消费市场需求不佳，单季毛利率持续提升。单季度看，Q2 营收13.9 亿元，同比+9.7%，归母净利润2.79 亿元，同比+20%，毛利率40.89%，同比+5.07pcts，环比+3.48pcts。汽车、工业、医疗等行业市场呈现了强劲的市场需求，公司存储芯片、模拟芯片主要面向行业市场，因此同比、环比增长较好，上半年存储收入+32%、模拟收入+21%，毛利率坚挺；而包括安防监控市场在内的部分细分领域存在一定的库存消化压力，加剧了市场的竞争，公司智能视频芯片和微处理器以泛消费市场为主，因此受到一定冲击，上半年智能视频芯片收入-15%、微处理器收入-31%。

    2、车载IC：车规Flash 快速增长，模拟IC 维持强劲。存储方面，公司80%以上收入来自行业市场，上半年行业市场需求维持强劲，因此毛利率环比仍有提升。车规Flash 销售快速增长，消费类NOR Flash 客户端产品开始落地。新料号持续推出，除主力DDR3 外，8Gb、16Gb DDR4 产品21 年已实现量产销售，8Gb LPDDR4 产品预计将于2022 年开始送样。

    SRAM 新料号、高可靠和消费级NOR Flash 也逐步进入投片阶段。模拟互连方面，车规、工规LED 驱动需求成长强劲，高端消费需求有所放缓，整体维持增长；互连产品方面，汽用LIN、CAN、G.vn 等网络传输产品进行了样品生产和风险试产，GeenPHY 产品预计22 年底量产销售。

    3、AIOT：安防市场短期承压，T、A、C 三个系列IPC 发力。近两年IPC及CPU 陆续进入收获期，营收大幅增长，已在物联网细分市场占据领先地位，形成良好的品牌影响力。公司借助Lumissil 渠道将IPC 和CPU 产品打入海外市场，进一步打开成长空间。上半年由于安防、消费电子需求不佳，公司IPC、CPU 产品受到冲击，但影响边际减弱。新品方面，公司的IPC 产品线开始下一代安防监控产品（T41 芯片）、后端NVR（A1芯片）、下一代泛视频类（C200 芯片）的研发与投片；CPU 产品线完成了最新X1600 的测试和量产，进行下一代X2600 的研发。AIOT 产品线持续迭代，日趋完善，未来可期。

    4、投资建议：预计22-23 年公司的归母净利润分别为12.5、15.4 亿元，对应PE 分别为32、26 倍。

    5、风险提示：汽车智能化不及预期；存储跌价风险；晶圆代工涨。