投资要点

    　　公司2019Q1-3 营收突破810 亿元，同比增长12%2019 年前三季度公司实现营业收入810.83 亿元，较上年同期增长12.44%（其中，公司资讯数据服务收入3.16 亿元，同比增长31.16%）；实现归母净利1.43 亿元，同比增长48.20%，扣非净利润1.35 亿元，同比增长38.47%。Q3 单季净利5041万元，同比增长39.04%，保持较快增长。表现符合预期(我们预计2019Q3 归母净利4500-6000 万元)，主要是公司钢铁电商业务增长较快和合并隆众石化所致。

    　　钢铁电商板块寄售量增速加快

    　　2019 年前三季度，钢银电商寄售量2500 万吨，同比上涨25.93%；Q3 寄售量1074万吨1074 万吨，同比增长47%，单日寄售交易量峰值达30.40 万吨（10 月份日均年化超过5000 万吨），再创新高。2019 全年有望突破3500 万吨（市占率7%左右），与我们年初预计基本一致(全年3400 万吨)。主要是由于公司加大了对钢银电商的支持力度，携手华瑞银行扩大电商交易。

    　　盈利预测及估值

    　　公司逐步完善大宗商品九大行业布局，通过对产业供应链生态的重构，打造以大数据为基础的新型大宗电商服务商。综合来看，考虑到公司的快速发展，维持增持评级。我们预计2019-2021 年公司归母净利润分别为2.2 亿元、4.0 亿元和5.8 亿元；P/E 分别为47.8 倍/26.9 倍/18.4 倍，继续推荐。

    　　风险提示：产业互联网推进速度缓慢，大宗商品需求大幅萎缩等