关键数据

    公司公告，预计2019 年实现归母净利15517.62 万元—19145.45 万元，上年同期实现盈利12092.79 万元，同比增长28.32%—58.32%。Q4 归母净利1200 万元-4800 万元，同比增长-50%至100%。

    投资要点

    资讯业务的产品和服务质量提升双管齐下，成本有所上升资讯业务板块，公司按照既定的经营策略，在品类拓展和领域扩张上积极投入，业务总体呈稳健发展趋势。同时，加强中后台建设，高度重视产品和服务的开发、推广，提高客户服务质量。但从业绩快报来看，这些也增加了供公司的运行成本，导致归母净利在0.8-0.9 亿元左右（我们预计1 亿元）。

    交易服务平台不断优化，盈利能力进一步提升交易服务业务板块，公司控股子公司钢银电商坚持客户需求为导向，不断优化钢银电商平台网上交易业务流程，持续提升服务水平。同时平台业务规模不断扩大，尽管公司运营成本控制合理，但从业绩快报来看，成本比预期有所增加，导致归母净利在0.9-1.1 亿元左右（我们预计1.2 亿元），但公司总体盈利能力得以提升。

    盈利预测及估值

    综合电商交易和资讯2019 年表现，我们调低公司2019-2021 年EPS 预测至1.17元/2.00 元/3.35 元（前值为1.42 元/2.52 元/3.68 元）；对应P/E 分别为61.86倍/36.16 倍/21.58 倍，考虑到公司行业龙头地位和所处快速发展期，继续推荐。

    风险提示：公司人工成本上升、仓储物流和租赁费用上升等。