事件

    上海钢联2020 年8 月28 日晚间发布半年报称，上半年归属于母公司所有者的净利润9652.77 万元，同比增长3.82%；营业收入240.09 亿元，同比减少51.91%；基本每股收益0.6067 元，同比增长3.85%。

    电商结算量高速增长，精选层IPO 将加快业绩释放

    电商业务规模增速亮眼，上半年结算量达2,105.64 万吨，较上年同期增长47.64%，继续加速，公司的龙头优势地位进一步加强。上半年利润同比增长4.96%，增速不快主要是因为上半年所得税同比增加约3400 万。公司拟精选层IPO，如果成功将大幅增加资金实力，公司龙头优势明显预计交易量将持续快速增长，同时向加工、物流等环节延伸将提升公司盈利能力。

    疫情影响会务收入，数据资讯多品类发力厚积薄发

    上半年，数据资讯业务实现收入2.1 亿元，同比略有增长。我们认为，收入增速不快主要是因为上半年会务培训服务收入受疫情影响同比下降30%，如果剔除该影响，其他业务同比增长接近15%。另外，我们预计隆众上半年实现高速增长。上半年，公司不断完善企业的多元化服务体系和创新产品服务模式，进一步加强子公司山东隆众、中联钢与公司的数据协同，产品以大宗行业数据为核心延展到智能综合分析、资讯报告、地理空间信息等栏目，整体竞争力进一步增强。

    加大投入不断提升竞争力，长期潜力大

    上半年，公司研发投入5353.9 万元，同比增加32.7%，显著高于销售和管理费用增速。研发高增长主要是因为加大IT 高端技术人员引进和技术设备投入。公司目前已经研发搭建了网上商城（钢银平台）、POP 管理系统、ERP系统及风控与监管平台等产品和功能模块，并根据市场及用户反馈持续、快速地迭代开发更新产品。

    投资建议

    公司电商业务规模效应显现，数据资讯业务长期空间广阔。我们维持之前盈利预测，2020-2022 年净利润为2.43/3.36/4.40 亿元，维持“买入”评级。

    风险提示：疫情影响客户需求，数据资讯拓展速度低于预期，电商盈利能力不及预期