维持“增持” 评级，维持目标价87.77 元。我们维持公司盈利预测，预计2021-2023 年公司EPS 分别为1.52、2.06、2.67 元，维持目标价87.77 元，对应PE 分别为57.74、42.61、32.87 倍。

    　　收入增长符合预期，净利润表现受股份支付费用拖累略低预期。公司前三季度实现营收462.56 亿元，同比增长13.10%，符合预期；实现归母净利润1.58 亿元，同比增长5.20%，主要因为公司股份支付费用为3698 万元，若加回股份支付费用，净利润同比增长29.88%。

    　　钢银电商商业模式持续优化，交易服务费明显增长。前三季度钢银电商持续提高平台服务水平和科技服务能力，累计结算量为3339.38 万吨，同比增长0.64%，但平台的交易服务费同比有明显增长，推动钢银电商营收及净利润实现了较好的增长。

    　　资讯业务行业横向复制效果显著，未来发展有望超预期。公司前三季度资讯板块实现营收4.47 亿元，同比增长33.53%；咨询版块员工数达到2890 人，相较2020 年末增长43%。公司钢铁资讯业务产业地位持续提高，近期FEX Global 期货交易所与上海钢联在铁矿石价格指数的使用上达成协议。公司将其黑色金属资讯业务的优势经验进行横向复制，推动能源化工等行业资讯收入实现高速增长，其子公司山东隆众前三季度实现营收7230 万元，同比增长112.85%。随着行业横向复制的持续深化，未来资讯业务有望超预期。

    　　风险提示：平台经济监管趋严、电商平台信用管理风险