2022H1 公司产业数据服务业务收入增速因疫情影响收入确认放缓，但数据订阅服务增速亮眼，期内多个价格指数上线，持续提升公司数据品牌影响力。钢银电商结算量及成交金额持续增长，维持强烈推荐。

    事件：公司22H1 实现营收383.18 亿元，YoY+34.93%；归母净利润0.92 亿元，YoY-19.16%，计提股份支付费用2368.27 万元前归母净利润为1.16 亿元， 同口径YoY-9.41% 。22Q2 实现营收227.84 亿元，YoY+33.64%；归母净利润0.53 亿元，YoY-22.37%。其中产业数据服务实现收入3.02 亿元，YoY+2.43%；钢银平台结算量为2560.24 万吨，YoY+23.33%。

    疫情影响产业数据服务收入确认，数据订阅保持高增。22H1 公司产业数据服务实现收入3.02 亿元，同比增长2.43% ，其中数据订阅服务实现收入2.00 亿元，同比增长31.61%，保持高增速。商务推广和会务培训服务收入主要受疫情管控影响下降明显，活动举办延迟，预收的收入需待相关活动举办后确认，此外该项对应的人工成本已计入当期损益，导致公司净利润下降；但公司递延收入预收款（产业数据服务业务“合同负债”）对比21 年末增加了7736.98 万元，公司收付实现制收入仍保持了较好的增长。经营性净现金流为4.41 亿元，同比大幅改善主要系应收账款同比大幅减少。

    多个价格指数上线，数据影响力持续提升。22H1 公司“钢联大宗商品价格”，“隆众大宗商品价格”、“隆众能源商品价格”、“隆众化工商品价格”、“隆众橡塑商品价格”均已挂牌上海数据交易所，上海钢联大宗商品价格指数于2022 年6 月在中国价格协会官网正式上线，包括黑色金属及原料、有色金属、能源化工及建筑材料，将在价格监测和更多应用场景发挥作用，在稳定市场预期、加强行业自律、开展对标挖潜、维护公平竞争市场秩序等方面提供数据支持，公司产业数据品牌影响力持续提升，将利于数据订阅服务快速成长。

    钢银电商持续稳健增长。22H1 钢银平台结算量为2560.24 万吨，YoY+23.33%；总成交金额为1273.79 亿元，YoY+22.29%；归母净利润为1.50 亿元，YoY+1.13%。公司通过互联网技术对流通行业的赋能与优化，完善平台的数字化风控体系，增强客户交易黏性，提升业务场景服务能力，满足客户需求，推动钢材交易业务持续增长。

    维持“强烈推荐”投资评级。公司“产业数据+交易服务”双轮驱动发展势头良好，产业数据服务多品类快速扩张，稳步推进持续向好，我们预计2022-2024 年公司净利润2.19/2.66/3.30 亿元，公司PE 估值显著低于同行业其它公司，继续强烈推荐。

    风险提示：新品类扩张不及预期；原材料价格持续上涨；行业竞争加剧。