产业数据及场景中具备良好卡位，维持“买入”评级公司发布2023 年一季报，营业收入175.1 亿元，同比增长12.7%，归母净利润0.55 亿元，同比增长41.0%，扣非净利润0.37 亿元，同比增长0.65%。

    与22Q4 收入同比下降10.1%相比，实现了单季度同比增长由负转正。公司在产业数据及场景上保持良好的卡位。分部估值，预计2023 年产业数据服务收入9.26 亿元，可比公司平均23E 9.6xPS（Wind），给予23E 9.6xPS；钢银电商对上市公司贡献净利23E 1.82 亿元， 可比公司平均23E27.9xPE（Wind），给予23E 27.9xPE，目标价52.12 元，维持“买入”评级。

    产业数据：提升场景服务能力，注重AI 技术赋能2023 年一季度，公司产业数据服务业务实现收入1.90 亿元，较上年同期增长24.9%。重要子公司山东隆众信息技术有限公司实现营业收入0.39 亿元，较上年同期增长65.7%，实现扭亏为盈。公司通过强链补链，持续为市场提供可信的基准价格、高质量的数据服务，提升“千帆”的场景服务能力。此外，公司积极运用AI 技术赋能数据服务：1）卫星遥感、航运货流等另类数据标注；2）提供强大搜索能力；3）研发行业垂类模型，并通过AIGC 技术实现提高公司的内容生产力及编辑人员的工作效率，推动服务能力提升。

    交易服务：管理能力&运营效率双增，日交易量创新高2023 年一季度，公司钢银平台结算量为1087.27 万吨，较去年同期增长6.2%。3 月13 日平台单日成交量超41 万吨，创日交易量历史新高。供应链业务规模增长，一季度末经营活动产生的现金流量净额为负。钢银电商继续围绕战略目标，以系统管控能力提升和技术进步为抓手，通过持续不断投入保持系统先进性，提升平台风控管理能力和运营效率。此外，2022 年钢银云SaaS 产品全面开启“定制化”新阶段，并积极布局生态，帮助钢铁企业实现数字化转型，有望进一步促进交易服务增长。

    全产业链数据采集/积累优势叠加AI 技术，夯实产业地位公司近3000 人数据采集团队，能够提供大宗商品全产业链服务。信息采集方面，贯穿供给、流通、需求的多维度数据，结合AI 技术，开发另类数据价值；数据积累方面，钢联数据库已建设大类数据库21 个，细分数据库超过150 个，涉及细分品种超过8000 个。在基础大模型向行业大模型迁移的趋势下，公司提供了数据采集、处理、应用等各环节的落地场景，有望受益于大语言模型技术推广，进一步夯实产业地位。

    风险提示：产业数据服务拓展低于预期风险，钢银电商交易量下降的风险。