事件：公司发布2022 年年报和2023 年一季报，2022 年实现营业收入765.67 亿元，同比+16.4%；实现归母净利润2.03 亿元，同比+14.1%；实现扣非归母净利润1.70 亿元，同比+14.1%。23Q1 实现营收175.10 亿元，同比+12.72%；归母净利润0.55亿元，同比+41.01%；扣非归母净利润0.37 亿元，同比+0.65%。

    　　产业数据服务稳步提升，AI 技术是未来投入方向。公司践行“百链成纲”战略，持续提升产业数据服务能力。2022 年公司产业数据服务板块实现收入6.91 亿元，同比增长13.51%，其中数据订阅收入达到4.19 亿元，同比增长21.97%，占产业数据服务收入比例超过60%，订阅制服务得到市场认可，付费用户数达到27.6 万个。公司积极将AI 技术与数据服务结合，利用知识图谱、NLP、深度学习等技术，为用户提供搜索与推荐能力。同时，公司也在尝试基于开源大语言模型研发行业垂类模型，通过AIGC 技术实现资讯内容自动生成，以提高公司的内容生产力。公司将持续加大研发投入，充分使用AI 赋能自身业务。

    　　钢材交易业务围绕“寄售+供应链”一体两翼稳定发展。2022 年公司钢材交易业务实现收入758.72 亿元，同比增长16.44%；实现归母净利润2.73 亿元，同比减少15.77%；钢银平台结算量稳步提升，2022 年平台结算量达到5297.15 万吨，同比增长14.80%。公司不断夯实钢银电商平台服务能力，围绕“寄售+供应链”的核心业务模式，提供钢铁全产业链智慧生态服务。公司聚焦钢企数字化转型的痛难点，通过钢银云SaaS 产品提供定制化服务。未来公司将持续整合产业链资源，通过流程优化与再造，推动钢材交易业务的增长和创新。

    　　23Q1 业绩迎来快速增长，子公司隆众资讯扭亏为盈。2023 年一季度公司归母净利润迎来快速增长，主要原因是公司收到的政府补助较上年同期有明显增加。公司的产业数据服务业务实现收入1.89 亿元，同比增长24.87%。重要子公司山东隆众信息技术有限公司实现收入0.39 亿元，同比增长 65.71%，并实现扭亏为盈。我们认为，公司作为上海数据交易所的数商之一，是重要的数据资源持有方，有望在数据要素市场化发展的过程中持续受益。

    　　根据22 年年报下调公司营业收入、毛利率及费用预测，调整23、24 年的每股收益预测为0.91、1.22 元（前值为0.94、1.12 元），新增25 年每股收益预测为1.60元。参考可比公司23 年51 倍市盈率，对应目标价为46.41 元，维持增持评级。

    　　风险提示

    　　政策落地不及预期；市场竞争加剧风险；钢铁行业波动风险；信用管理风险