公司是产业数据服务领军，首次覆盖，给予“买入”评级公司是全球领先的大宗商品及产业数据服务商，业务包括产业数据服务（我的钢铁MySteel 等平台）以及钢材交易服务两部分。公司是典型的数据要素密集型企业，已有多个产品挂牌上海数交所并与多家客户产生交易；此外，公司应用已接入文心一言，聊天AI“小钢机器人”也落地在即，未来有望持续受益于数据要素和AIGC 浪潮。我们预计公司2023-2025 年净利润分别为2.24、3.22、4.20 亿元，对应EPS 分别为0.70、1.00、1.30 元/股，对应当前股价PE 分别为42.1、29.4、22.5 倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

    高质量数据构建壁垒，拓品类打开成长空间

    我国是重要的大宗商品生产国、消费国和进出口国，产业数据服务价值凸显。价格、产量等产业数据是企业决策的重要依据，数据质量是核心因素。公司深耕大宗商品数据服务多年，搭建了3000 多人的专业采集团队，通过科学完备的方法论和标准化的工作流程，持续生成高质量原创数据，形成了可复制的增长模式。

    公司数据已用于国际商品衍生品合约清算以及国家官方机构进行宏观调控，产品影响力持续扩大。展望未来，除在原有领域继续深耕外，公司将在新能源、新材料及再生资源等新领域持续布局，未来有望通过拓品类持续打开成长空间。

    手握核心数据资产，持续受益于数据要素和AIGC 浪潮（1）国家高度重视数据产业，数据要素价值有望重估。公司作为重要的头部的数据要素密集型企业，已与上海数据交易所签订了战略合作协议。目前已有大宗商品指数系列、大宗商品产业大数据系列及大宗商品数据应用服务三个系列产品在数交所挂牌，已与银行、证券、期货等多家金融机构及多家产业客户形成交易。

    （2）数据资讯是AIGC 重要应用场景，AIGC 可以自动分析数据、生成结果，前景广阔。公司数据订阅服务拥有超27 万家付费用用户，具备优质AIGC 应用场景。目前公司应用已接入文心一言的测试API，AI 聊天产品“小钢机器人”研发也在持续推进，可以以对话的形式为用户提供价格、数据、资讯、报告、会议等内容，在AI 赋能下有望推动公司ARPU 值提升，未来可期。

    风险提示：业务推广不及预期；市场竞争加剧；钢铁行业波动风险。