公司持续践行“百链成纲”战略，资讯业务范围进一步拓展，线下活动高效开展带动产业数据服务收入快速增长。公司调整钢材交易业务结构以控制风险，整体业务运行健康稳定增长。数据要素政策频发，上海钢联作为数商预计将持续直接受益，维持 “强烈推荐”投资评级。

    　　事件：上海钢联发布23 年中报。上半年公司实现营业收入390.41 亿元，YoY+1.89%；实现归母净利润1.19 亿元，YoY +28.96%，剔除股份支付费用的影响后较上年同期同口径增长11.03%；实现扣非净利润0.88 亿元，YoY+4.05%。经营性净现金流-0.90 亿元，去年同期为4.41 亿元。其中，Q2 单季度实现营收215.30 亿元，YoY -5.50%；实现归母净利润0.64 亿元，YoY+20.22%；实现扣非净利润0.51 亿元，YoY +6.65%。

    　　线下活动高效开展带动产业数据服务收入快速增长，持续践行“百链成纲”战略。上半年公司产业数据服务实现收入3.96 亿元，YoY +30.95%，其中数据订阅/商务推广/会务培训/研究咨询业务分别实现收入2.20/0.89/0.50/0.33亿元，YoY +6.62%/+93.18%/ +169.65%/ +38.35%。上半年线下活动需求同比去年同期有较大增长，带动商务推广、会务培训和研究咨询收入增幅较高，推动整体产业数据服务收入增长。数据订阅服务受去年同期收入高增带来高基数影响，整体增速水平较其他细分业务低。但公司资讯业务持续践行“百链成纲”战略，将黑色金属的经验成功向有色金属、能源化工、建筑材料、农产品、新能源、新材料和再生资源进行复制，其中子公司隆众资讯能源化工板块业务实现收入7907.55 万元，同比增长65.08%，预计未来随着公司在行业拓展上的持续布局，数据服务将有进一步增长。

    　　钢材交易稳健增长，持续控制业务风险。上半年公司钢材交易业务实现营业收入386.44 亿元，YoY +1.66%；其中供应链服务/寄售交易服务实现收入376.89/9.18 亿元，YoY +4.93%/-55.57%。寄售交易业务收入减少主要由于公司大幅削减预付寄售业务，预付业务减少有助于公司控制经营风险，且寄售业务内部结构变化后高毛利业务占比增加，带来寄售业务毛利率提升7.06pct，提升业务盈利能力。钢材交易业务经营性净现金流为-1.34 亿元，主要由于供应链服务资金投入增加，导致期末现金流量为负。

    　　数据要素政策频发，预计公司将持续直接受益。财政部于8 月21 日正式发布《企业数据资源相关会计处理暂行规定》，规范企业数据资源相关会计处理，发挥数据要素价值。上海钢联作为直接出售数据的企业，数据资产入表相关政策预计将对公司财务报表产生优化作用。此外，2023 年3 月《党和国家机构改革方案》明确要求组建国家数据局，7 月正式任命刘烈宏为国家数据局局长，数据要素顶层政策出台与组织机构设立同步推进，地方与行业配套政策陆续出台，预计未来数据要素仍将有持续催化，上海钢联已有一系列产品在上海数交所挂牌，将持续受益于数据要素政策催化。

    　　维持“强烈推荐”投资评级。公司产业数据服务持续高速增长，钢材交易业务稳健成长，数据要素相关政策预计将直接催化公司业务成长。预计23-25 年公司净利润2.28/2.84/3.53 亿元，对应23-25 年PE 50/40/32 倍。维持 “强烈推荐”投资评级。

    　　风险提示：新品类扩张不及预期；原材料价格持续上涨；行业竞争加剧；策落地速度不及预期。