投资要点：

    全球天然气汽车保有量增长迅速。截止2010年底，全球共有NGV汽车总量为1200万辆，全球NGV汽车保有量增速一直保持在25%以上；预计到2015年左右NGV汽车保有量将达到2400万辆以上，年均增速超过20%。

    我国天然气汽车增速将超20%。按照THE GVR的统计数据，2010年我国天然气汽车保有量为50万辆，加气站1652座，排名全球第七。

    2001年，我国天然气汽车保有量为3.6万辆，过去12年的复合增速达到30%，按照我国2020年将天然气汽车发展到300万辆的规划，未来10年增速将达20%。预计LNG汽车比重将逐步提高，未来LNG汽车增速有望超过行业。

    行业高增长下的受益者。由于LNG行业保持快速增长，同时公司在行业内产品的市场占有率较高，营业收入和净利润保持较快增长。2008年以来，公司营业收入和净利润均保持40%左右的年增速。

    公司是国内少有的LNG一站式服务提供商，撬装加气站市场份额约40%-50%；重卡和公交车的车用供气系统的市场份额达到70%以上。

    产能瓶颈逐步消除。随着公司2011年底募投项目的投产，LNG产品产能规模增加一倍以上，目前公司具备撬装加气站产能150套、液化装臵产能4套、车船用供气系统1.5万套。下半年开始公司超募项目和快易冷项目也将逐步投产，预计未来1-2年内，公司产能瓶颈逐步消除，业绩高增长将有保障。

    首次给予“推荐”评级。根据公司产能、订单及销售情况，我们预计公司2012-2014年净利润分别为1.03、1.30、1.55亿元，对应EPS分别为1.55、1.94、2.31元。目前公司估值29.87倍，考虑到未来2-3年公司较为确定的20-30%的复合增速，给予“推荐”评级。