投资要点:

    1.事件公司公告,8 月15 日控股子公司氢阳能源的“常温常压液态有机储运氢技术成果”通过专家论证。

    2.我们的分析与判断

    (一)核心技术通过论证,氢能产业将持续超预期常温常压液态有机储运氢技术为公司氢能项目的核心技术,根据公司公告,其稳定性好、储氢密度高、加脱氢可逆性好、脱氢纯度高,已示范应用于千瓦级燃料电池,可借助现有的加油站完成为燃料电池车加氢,实用价值、经济性和安全性突出。本次论证专家来自各大高校、中国汽车技术研究中心、中国汽车工程学会、重庆长安新能源汽车有限公司等权威机构。经过专家论证,氢阳能源的新型有机液体储运氢技术在各项主要技术指标上均高于美、德、日等国相应的技术指标,处世界领先水平。氢能源具有热值高、零污染(产物只有水)、应用方式多样和来源广泛等诸多优点,存在能源革命的潜质,公司已将发展氢能源产业制定为重要发展战略。此前公司公告出资1.8 亿元建设年产1500 吨高纯氢气的装置设计、装备制造以及工程建设项目,今年将力争完成相应装备的研发工作;此外,公司提出将“开展氢能源在通信基站备用电源、中卡和乘用车上的应用技术开发”。本次论证会结果显示了公司技术的先进性和实用性,为后续的产业化奠定了坚实的基础。7 月28 日公司公告与美国Covalent Capital 合作进行投资,将实现在氢气制备、储运和应用三大关键环节布局,打通氢能行业全产业链。我们判断公司未来不排除通过类似形式在氢能领域继续进行投资,公司氢能产业发展进度将持续超预期。

    (二)天然气供大于求趋势确定,业绩将继续改善我国天然气未来供大于求趋势确定,将转入买方市场;油价不断下行,天然气门站价再次下调预期强烈;天然气价格市场化改革将推动气价下行,LNG 经济性将不断增强;到2020 年公司传统业务国内市场规模增速约20%。公司此前发布中报业绩预告,二季度业绩环比增速自去年三季度首次转正,同比降幅较一季度有所收窄。公司年报和一季报中明确表示将响应国家建设“一带一路”的政策号召,加大海外市场开拓力度。我们预计随着下半年基建项目的开工、天然气门站价格下调效应逐步传导至装备市场、天然气价改的推进以及对海外市场的开拓,公司业绩增速将继续改善,并有望转正。