公司概况：面向数据中心的第三方综合IT服务商。公司主要面向数据中心的建设与运维服务，提供IT服务、管理软件开发与系统集成等业务，其中IT服务是公司的主要利润来源。2011年前三季度，公司实现营收1.28亿元，净利润2，226万元。公司在银行业IT基础设施第三方服务细分市场居于领先位置，根据赛迪顾问的数据显示，2009年公司在该市场份额第一。

    行业分析：数据中心相关IT服务市场稳定增长。受益“大数据”发展，数据中心的建设浪潮将带动IT基础设施服务市场稳定增长，预计2010-2012年CAGR将达20.5%，其中第三方服务CAGR超过24%，2012年市场规模将达235.2亿。作为需求最旺盛的细分市场之一，预计银行业IT基础设施第三方服务市场也将高速发展。行业目前竞争激烈、市场份额高度分散，看好专业第三方服务商的发展，市场份额有望逐步向龙头公司集中。

    公司分析：客户、行业经验与技术优势突出。客户、行业经验与技术是公司的核心竞争优势：公司客户资源丰富（逾400家），老客户黏性较高；通过长期大量项目经验积累，公司拥有足够的大规模、复杂IT系统服务经验；

    公司历来重视持续的技术创新，管理类软件有望成为新利润来源。公司募投项目的投入有望进一步增强技术服务与营销能力。

    近况跟踪：跨行业拓展打开成长空间。根据公司业绩快报，2011年收入增长24.9%，净利润增长28.7%，我们估算IPO费用对业绩影响较大，若扣除该部分费用影响，其2011年净利润增速有望达到40%。2012年公司的增长点，一是银行业务的稳定增长；二是新的行业拓展，其中保险、证券或将率先爆发，公司人才引入较多的电信行业值得期待；三是行业集中度较低，公司若能借助超募资金进行外延式扩张，有望获得超预期成长。

    风险提示：技术风险、竞争加剧风险、核心人才流失风险等。

    盈利预测、估值及投资评级：预测公司2011/12/13年EPS分别为0.86/1.14/1.51元（2010年为0.67元），2010-13年CAGR为30.6%。综合相对估值法与DCF估值结果，首次给予公司目标价33.42元，对应2011/12/13年PE为39/29/22倍；公司当前股价为31.74元，首次给予“增持”评级。