投资要点

    公司是IT 基础设施第三方服务龙头,在银行、电信等行业处于领先位置:公司作为IT 运维第三方服务龙头,多年来在银行业IT 运维第三方服务市场保持份额前三名。同时积极拓展行业边界,2015 年电信业收入占比达到24%,目前已是中国移动最大的第三方服务商。此外,公司在政府、医疗、保险证券等各行各业都积累了丰富的客户资源。

    银行业信息科技“十三五”发展规划推动下,云运维、大数据布局获机遇:7 月15 日银监会发布《中国银行业信息科技“十三五”发展规划监管指导意见(征求意见稿)》,将促进银行业向云端迁移,进一步应用云计算、大数据技术。公司2013 年以来持续布局基于大数据的一体化运维服务平台、中小企业云服务平台等技术和产品,将明显受益于十三五规划,加速发展。通过提升运维效率获取增量空间,同时扩大用户范围至中小企业引爆云运维新市场。

    行业拓展成果初见,公司业绩持续向上:2014 年以来,公司业绩加速增长。我们认为这一趋势具有可持续性,原因主要包括:1)电信等行业的横向拓展已初见成效,业务范围不断扩大;2)公司专业实力强,将充分受益于IT 运维第三方服务的市场快速发展和原厂商服务国产化替代机遇;3)股权激动力度大,人才流失率低,利于长远发展,等等。

    盈利预测:我们预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.36、0.50、0.67 元,维持“增持”评级。

    风险提示:新行业客户拓展不达预期;新业务进展不达预期;大客户流失。