投资要点

    事件:上海新阳发布2017年三季报,前三季度实现营业收入3.64亿元,同比上升16.23%;实现营业利润6738.95万元,同比上升46.42%;归属于上市公司股东的净利润5723.07万元,同比上升35.36%;扣除非经常性损益后的净利润5648.16万元,同比上升49.25%。实现每股收益0.30元,每股经营现金流为0.33元。 其中2017年第三季度实现营业收入1.32亿元,同比上升9.04%;实现归属于上市公司股东的净利润2253.18万元,同比上升67.84%;单季度每股收益为0.12元。

    维持“增持”评级。上海新阳2017年三季报业绩同比较快增长,预计主要由于报告期内公司化学材料(晶圆化学品)、半导体设备及氟碳涂料等各类产品销售同比均有增长,带来公司营业收入和净利润的同步上升。 上海新阳是国内领先的电子材料企业。当前公司旗下晶圆化学品已进入中芯国际等大厂供应链,半导体设备稳步增长,划片刀、大硅片等项目不断推进,未来随着新产品及客户的开拓有望持续增长。此外,近期公司设立韩国子公司进军黑色光刻胶领域,达产后将成为国内首家拥有黑色光刻胶生产能力的企业,进一步夯实公司在电子材料领域领军地位。我们看好公司未来在半导体及平板显示行业快速发展及配套材料国产化不断推进大背景下的持续成长,维持2017-2019年EPS分别为0.39、0.53、0.62元的预测,维持“增持”评级。

    风险提示:半导体行业景气下滑,新产品开拓不达预期。