6 月27 日至7 月1 日的一个交易周，A 股IPO 市场安排了5 家新股发行，覆盖中小板和创业板。以冻结资金周期划分，网下可划分为两个申购段，网上申购则只能归为一个申购段，预期6月27 日的3 家创业板新股的合计融资规模将约在9.5亿元左右。

    3 只创业板新股的11-13 年净利润的平均预测CAGR 为64%，成长性相当突出，其中，东宝生物增速预期高达96%；再就毛利率水平比较，则是冠昊生物最高，其近三年毛利率水平均高于92%，其次为飞力达，10 年毛利率约31.5%，东宝生物相对较低，10年为24%，该年公司新添毛利率较高的胶原蛋白业务，对提升综合毛利率有一定帮助。

    3 只新股在技术资质、客户资源、题材等方面各具特色（见“新股亮色盘点”一节）

    网下申购方面，部分高管在推介中勾勒理想愿景，如东宝生物的胶原蛋白未来的增速、飞力达的跨行业复制等等，愿景是否能实现，未来还存在着一些不确定性，故在目前市场较疲弱的运行格局下，投资者将更多地采取保守申购策略。在假设有效询价家数占比偏离均值较小幅度的前提下进行估算，预期冠昊生物、东宝生物、飞力达的平均网下平均中签率约在6%左右。本次3只新股中签所需的平均最低资金量预期为1100 万元左右。

    网上申购方面，短线申购资金量波动平稳，且申购资金偏好也基本符合预期。目前新股定价的总体市盈率虽处于相对低位，但仍存在个性化差异。在假设网上申购存在一定偏好，且申购偏好的偏离值不是特别大的前提下，预计本次3 只新股的网上中签率存在一定的落差，其中，东宝生物的网上中签率将可能相对较低，飞力达的相对中签概率可能较高。

    申购建议：网下报价方面，考虑公司的技术含量高低、已实现业绩及未来业绩的确定性占比，我们给予冠昊生物、东宝生物、飞力达网下报价中值在20元、8 元、18元附近。网上申购方面，就基本面考虑，建议偏重冠昊生物的申购，若东宝生物绝对定价较低，也可投机性参与。特别提请关注最终定价相对投价报告“合理价值区间”的偏离度。